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节后首周伦沪铜携手攀升至阶段新高 国内宏观暖风能否带铜价继续走强？【SMM评论】
SMM2月7日讯： 节后归来，伴随着市场对美国关税政策可能引发全球贸易冲突的担忧有所缓解，虽然外围宏观不确定性仍存，但多家海内外机构被Deepseek征服看多中国资产以及市场对国内宏观利好政策的预期，带动了市场做多信心的回升，叠加周内铜精矿现货市场持续恶化，使得铜价即使面对国内铜库存大幅累库也出现了明显的上涨，截至2月7日16:54分，伦铜涨1.37%，报9404美元/吨，创2个多月以来的新高，其本周周线涨幅暂时为3.35%，有望录得四个多月来的最佳周度表现；沪铜涨1.77%，报77250元/吨，其本周周线涨2.25%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 周内铜精矿现货市场持续恶化 进口铜精矿指数继续下移 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 节后归来，矿端供应偏紧的态势仍在持续，周内铜精矿现货市场持续恶化，出现多种形式的压价行为。2月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-2.70美元/吨，较上一期的-2.20美元/吨减少0.5美元/吨。 据SMM了解，目前随着原料结构的失衡，冶炼厂存在严重的现货采购困难和现货市场价格“踩踏”现象。除了TC现货跌至负数以外，更为恶劣的是有个别贸易商开始将作价期延长至M+6。作价期的延长，意味着原料业务结算风险施加于买卖双方，对买方来说，过长的作价期对原料的套期保值业务带来严重挑战，对卖方来说，过长的作价期对于原料业务宣QP带来挑战，如果在此期间盘面结构发生反转变化，则可能产生风险损失。 》点击查看详情 春节期间全国主流地区铜库存增加10.73万吨 下周周度库存预计会继续增加 》点击查看SMM金属产业数据库 国内库存方面： 截至2月6日周四，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加10.73万吨至27.31万吨，总库存较去年节后的28.57万吨少1.26万吨。 具体来看，上海地区春节期间累库幅度较少，主要原因是受周边冶炼厂发货量下降影响，部分冶炼厂因即将减产而减少发货量，部分冶炼厂囤货准备出口。江苏地区和广东地区累库量较大，因下游企业仍未恢复正常生产；冶炼厂被迫将货发往仓库用于交割。 》点击查看详情 海外库存方面： 本周LME铜库存和COMEX铜库存：LME铜库存2月7日的库存数据为247,625吨，与1月31日的库存数据256,225吨相比，下降了8600吨；COMEX铜库存2月6日COMEX铜库存数据为99,880短吨，与1月30日的库存数据98,053短吨相比，上涨了1827短吨。LME铜库存本周去库明显，不过COMEX铜库存出现累库且逼近10万短吨，后市需关注海外市场铜库存的变化趋势。 精铜杆开工率有所下滑 但原料库环比出现增加 精铜杆： 春节期间，国内主要精铜杆企业周度（1.24-1.30）开工率环比下滑，节后首周精铜杆企业周度（1.31-2.6）开工率环比小幅微增，按农历时间同比，因春节周期不一致，以两周为春节周期对比平均开工率来看，2024年春节期间（2024.2.2-2.15即腊月二十三至大年初六）平均开工率与2025年春节期间（2025.1.24-2.6即腊月二十五至大年初九）平均开工率相比，同比下滑4.33个百分点。消费方面同比来看，下游提货明显不及去年同期水平，精铜杆企业放假时间同比延长，去库节奏同比放缓，下游节前备库及节日后补货动作均弱于同期。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 目前美元指数依然徘徊在107.7附近，市场目前在等待美国1月的非农就业数据，以寻找美国经济状况的线索。后市需率先关注美国非农数据情况，美国劳工部按照惯例会在2月初的非农发布日公布之前非农数据的“年度修正”，去年8月的初步修订版本显示非农在截止去年3月的一年里下修81.8万人，这一次的最终版本又会如何？根据业内汇编的预估数据显示，目前经济学家预计1月份非农就业人数将增加17万，失业率则将稳定在4.1%。此外，后市还需关注中美1月的CPI、PPI数据、美国初请失业数据以及国内下周可能公布的社融和M2等数据。下周还需关注美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告的有关发言。 基本面： 展望后市，供应方面：铜矿供应偏紧的局面将给铜价带来支撑。2月冶炼厂产量仍较多料在大贴水的背景下仍会选择交仓，预计下周仓库到货量仍较多。需求方面，部分厂家要到元宵后才会全面恢复正常生产。因此，SMM预计下周铜将呈现供大于求的局面，铜周度库存料会继续增加。 综上： 国内宏观氛围整体偏暖，增强了市场信心，随着两会召开的临近，市场对国内利好政策预期较强，预计国内宏观风向将继续偏暖。不过，目前外围宏观的不确定性仍存，需警惕市场避险情绪的升温，带来市场风险偏好的变化，进而使得铜价受抑。基本面上，铜精矿供应仍偏紧，矿冶矛盾持续，将支撑铜价。不过，国内铜库存在春节期间累库10万吨之后，下周有继续累库的预期，使得国内铜库存对铜价的支撑减弱，而LME铜库存本周去库明显，倘若下周继续去库，将给伦铜带来库存方面的支撑。考虑到，国内外宏观多空交织，基本面上亦是好坏掺杂，预计下周铜价或将继续徘徊在高位。 机构声音 华鑫期货研报认为：夜盘沪铜低开后窄幅震荡，总持仓小幅减少，白天盘增仓上涨，午后再创本轮新高，主力3月收77250，涨1.77%，成交总量较昨小幅减少，总持仓增加超过2.7万手。沪铝交易节奏基本同步于铜，主力3月收20600，涨1.8%，总成交放量，总持仓增加接近3万手。同期氧化铝表现偏弱，主力5月收3481，跌0.34%。今日股市和整体有色继续形成共振局面，本周铜博士放量扩仓大涨，也带动了其他有色金属的反弹。即将进入2月下旬，市场也将逐步聚焦3月份两会政策的预期，继续维持偏积极的操作策略，铜铝后期反弹可看高一线。 智利国家铜业委员会表示，预计2025年铜价平均为4.25美元/磅，预计2026年铜价平均为4.25美元/磅。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8500美元。 推荐阅读： 》作价期持续后延 Parsa冶炼厂停产【SMM铜精矿现货周评】 》春节开工率同比下滑 去库蛰伏静待冬去春来【SMM精铜制杆周评】 》美联储降息预期降温，特朗普关税冲击供应链【SMM宏观周评】 》春节期间全国主流地区铜库存增加10.73万吨【SMM周度数据】
2025-02-07 20:02:15智利1月铜和铜矿对华出口双双回升
智利海关公布的数据显示，智利1月铜出口量为152,549吨，当月对中国出口铜63,952吨。智利1月铜矿石和精矿出口量为1,086,630吨，当月对中国出口铜矿石和精矿832,128吨，双双较去年12月增加。去年年底，智利统计局数据显示铜产量出现明显攀升，目前当地仍在致力于恢复产量。
2025-02-07 19:59:49智利海关：智利1月铜出口量为152549吨 铜矿石和精矿出口量为1086630吨
文华财经据外电2月6日消息，智利海关公布的数据显示，智利1月铜出口量为152,549吨，当月对中国出口铜63,952吨。 智利1月铜矿石和精矿出口量为1,086,630吨，当月对中国出口铜矿石和精矿832,128吨。
2025-02-07 19:57:352月7日全国碳市场无成交 综合价格收盘价92.93元/吨【交易日报】
2月7日讯： 今日全国碳市场无成交，综合价格收盘价92.93元/吨。 2025年1月1日至2月7日，全国碳市场碳排放配额成交量2,001,569吨，成交额183,258,217.14元。 截至2025年2月7日，全国碳市场碳排放配额累计成交量632,270,233吨，累计成交额43,215,985,320.65元。 声明 全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称“交易机构”）进行发布和监督。 除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。
2025-02-07 19:53:23监管放开险资黄金投资大门 保险资金未来或形成“黄金+”资产配置新模式
金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（以下简称《通知》），允许10家试点保险公司开展保险资金投资黄金业务，但也要求试点保险投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。专家表示，此举标志着我国保险资金运用渠道的进一步拓宽。 业内人士表示，保险资金投资黄金可以带来风险分散、保值增值、流动性强等多方面的优势，有助于实现资产的多元化配置和风险管理。专家也指出，未来若黄金与再保险、资管产品进一步结合，或形成“黄金+”的资产配置新模式。但专家也提醒称，黄金价格受美元、地缘政治等多因素影响，险企需强化市场研判能力。 投资黄金账面余额不超过总资产1% 具体来看，《通知》指出，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。试点投资黄金范围包括，在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。 试点参与主体包括，中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对财联社记者表示，《通知》标志着我国保险资金运用渠道的进一步拓宽，也是深化金融改革、优化资产配置的重要举措。政策主要是明确保险资金可通过上海黄金交易所参与黄金现货实盘合约等七类产品。这一设计既覆盖了现货与衍生品市场，也兼顾了资产配置和风险管理需求。 《通知》还要求，试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。田利辉认为，这一比例既控制风险，也为后续调整预留空间。政策也明确了风险管理要求。 业内期待“黄金+”的资产配置新模式 财联社记者注意到，险资投资黄金相关政策已有“吹风”。2024年6月19日，金融监管理总局局长李云泽表示，将积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品。 2024年2月6日，上海市人民政府印发的相关方案提出，在国家金融管理部门指导下，支持上海自贸试验区内有关经营主体开展保险资金投资黄金等大宗商品试点。 田利辉分析称，《通知》从战略意义上看有三方面积极影响，分别是优化险资配置结构，推动上海国际金融中心建设，引导长期资金服务实体经济。 “此前险资主要通过黄金股间接参与黄金市场，但此类资产波动较大且与金价关联性较弱”，田利辉表示，直接投资黄金可增强资产组合的抗通胀和避险功能，尤其在当前全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为“压舱石”的作用凸显。同时，试点依托上海黄金交易所，与国务院2023年提出的“支持保险资金在自贸区内投资大宗商品”一脉相承，进一步巩固上海在全球黄金市场中的地位，助力其成为国际再保险和资产管理中心。而且，黄金租借等业务可为产业链企业提供流动性支持，促进产融结合。同时，险资的长期性特点有助于平抑黄金市场短期波动，增强市场深度。 值得注意的是，近年来黄金价格持续走高，2024年金价更是创下40次新高。黄金背后的战略意义受到越来越多的关注。华创证券分析师张瑜就表示，推动金价持续上涨的重要因素是全球秩序的重构。背后的逻辑是，当全球秩序重构，旧秩序逐渐衰弱、新秩序正在崛起，双方博弈尚不明朗的情况下，黄金往往是更优的选择。 保险业内人士表示，保险资金投资黄金可以带来风险分散、保值增值、流动性强等多方面的优势，有助于实现资产的多元化配置和风险管理。 田利辉还认为，监管明确将“密切跟踪试点进展”，未来可能逐步扩大试点机构范围、放宽比例限制或引入更多衍生工具。此外，若黄金与再保险、资管产品进一步结合，或形成“黄金+”的资产配置新模式。 “总体而言，这一举措为保险业与黄金市场的协同发展打开了新空间，也为全球投资者提供了观察中国金融开放进程的新窗口。此次试点是金融供给侧改革的重要一步，既回应了险资多元化配置的诉求，又通过严格的风控设计规避了潜在风险”， 田利辉还提醒称，需注意两点：一是黄金价格受美元、地缘政治等多因素影响，险企需强化市场研判能力；二是1%的额度短期内对市场影响有限，长期效果取决于政策开放节奏与市场接受度。
2025-02-07 19:50:19印尼贸易部将支持延长自由港铜精矿出口许可的计划
文华财经据路透2月7日消息，印尼贸易部副部长Dyah Roro Esti周五表示，在进行成本效益分析后，印尼贸易部将支持印尼自由港(Freeport Indonesia)公司继续出口铜精矿。 资源丰富的印尼已禁止铜精矿出口，要求矿商在国内加工产出，转而出口价值更高的产品，这是一项被称为“商品下游化”的政策。 贸易部只是必须签字同意重新开放自由港铜精矿出口的多个政府机构之一，矿业部、财政部和经济事务协调部也参与其中。 自由港的最后一次出口许可证于2024年底到期，但该公司已要求继续向海外销售铜精矿，因其本地的铜冶炼厂去年10月发生火灾，目前仍在维修。 贸易部副部长Dyah Roro Esti在一份声明中称：“在权衡成本和收益分析后，贸易部支持放宽出口政策的计划……同时也观察到政府自然资源下游政策的可持续性。” 自由港-麦克莫兰公司(Freeport-McMoran)的高管上个月表示，印尼政府已向该公司表示将支持在2025年允许铜精矿出口。
2025-02-07 19:27:51节后首周钴系产品报价多持稳 电解钴小跌后反弹 市场供需格局有无改善？【周度观察】
SMM 2月7日讯：作为春节后归来的首周，本周钴系产品报价整体呈现持稳态势，节后首周市场整体采买情绪偏弱，表现较为平稳。不过值得一提的是，电解钴价格在2月6日曾短暂下跌过1000元/吨，但在本周最后一个交易日又反弹回“原位”，出现此情况的原因何在？电解钴价格反弹是否意味着市场供过于求的情况略有转好？……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示， 电解钴 现货报价在2月6日小幅下跌1000元/吨之后，又在2月7日迎来反弹，弥补了前一个交易日的跌幅。截至2月7日，电解钴现货报价维持在15.2~17.5万元/吨，均价报16.35万元/吨，较1月24日持稳。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM调研显示，从供给端来看，主流电解钴冶炼厂春节期间维持偏高开工率，市场供给充足；从需求端来看，节后首周整体市场询盘采买情绪偏弱，市场维持供大于求局面，因此，在电解钴市场供需格局短期难改的情况下，2月6日电解钴价格迎来下滑， 但刚果金局势对市场情绪面带来些微扰动，加之钴价处于低位，钴价随后小幅反弹，带动本周钴价暂时较节前维持稳定。预计后市，考虑到短期电解钴市场供需格局难改，预计后续电解钴现货价格或仍有一定下行可能。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，节后首周硫酸钴现货报价较春节前持稳运行，截至2月7日，硫酸钴现货报价维持在26300~27000元/吨，均价报26650元/吨，较1月24日持稳运行。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价同样较1月24日持稳运行，截至2月7日，氯化钴现货报价在32400~33000元/吨，均价报32700元/吨。 据SMM调研显示，供给方面，受春节假期和市场需求减弱的影响，部分钴盐冶炼厂出现减产现象，导致整体市场供给量减少；需求方面，下游早期的补库已基本完成，市场询盘和成交情况较为冷清。由于市场交投气氛不活跃，钴盐价格保持暂时稳定。 预计下周，小型厂商由于销售压力，可能会出现小幅降价的现象，后续钴盐现货价格或依旧会呈现偏弱运行的态势。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，四氧化三钴报价在春节假期归来后首周同样呈现持稳态势，截至2月7日，四氧化三钴现货报价维持在11~11.3万元/吨，均价报11.15万元/吨。 据SMM调研显示，从供应端来看，四氧化三钴冶炼厂的开工率维持良好；从下游需求端来看，假期过后市场整体持观望态度，以完成既有订单为主，新增订单几乎没有，四氧化三钴现货需求呈现弱势局面。综合市场情况，因节前下游已经补充库存，本周市场较为平稳，四氧化三钴现货价格维持稳定。 预计下周，四氧化三钴市场将继续以交付订单为主，价格维稳运行。 消息面上， SMM在春节前发布了1月钴系产品的产量情况，据SMM现货报价显示，2025年1月，硫酸钴产量环比减少16%，同比减少17%。提及1月硫酸钴产量减少的原因，主要是因国内春节假期的影响以及下游三元前驱体需求弱势的影响，硫酸钴冶炼厂停产检修较多，因此使得整体1月产量环比下行明显。预计2025年2月，春节后复工缓慢，且2月本身自然月天数偏少，因此硫酸钴产量或维持小幅下行。 》点击查看详情 四氧化三钴产量方面，2025年1月，四氧化三钴的产量较上月有所下降，但与去年同期相比略有增长。产量下降的主要原因是由于国内春节假期期间，部分四氧化三钴冶炼厂进行了停产检修，导致总体产量有所减少。此外，由于下游钴酸锂的需求较为疲软，大部分有备货计划的企业已经提前完成采购。 预计在2025年2月，由于春节后复工进程较慢，且2月份自然天数较少，四氧化三钴的产量预计将再次环比小幅下降。 》点击查看详情 企业消息方面，据洛阳钼业方面消息，截至1月31日，TFM一月矿石处理量完成计划的103.46%；铜、钴产量分别完成计划的104.20%和123.80%，顺利实现2025年首月生产“开门红”。东区以“实”字筑底，积极发挥选冶厂新生产线的优势,强化生产组织，严格安全管控，全力释放产能，开年首月，东区矿石处理量、阴极铜与氢氧化钴产量分别完成计划的106.89%、104.54%和122.28%，超额完成生产任务。
2025-02-07 18:06:222月7日LME铜库存减少1650吨 光阳和釜山降幅较大
据外电2月7日消息，以下为2月7日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
2025-02-07 18:06:122月7日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 金属近全线上涨 沪锌涨近3% 外盘多涨逾1% 欧线集运拉升涨停！ 【SMM日评】 ► 中下旬提单报盘坚挺 美金铜市场开年明显活跃【SMM洋山铜现货】 ► 隔月月差扩大大量现货注册仓单 持货商抛货意愿较弱【SMM沪铜现货】 ► 需求逐步恢复现货升水稳步走高 但高库存仍制约升幅【SMM华南铜现货】 ► 2月7日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 2月7日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 节后市场交投继续回暖 但累库格局依然制约升水空间【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：成交表现一般 精铅出厂报价出现贴水【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/7 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面继续上涨 现货成交较差【SMM午评】 ► 广东锌：下游消费复苏仍需时间等待 广东市场现货成交清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：下游复工有限 成交依旧清淡【SMM午评】 ► 天津锌：市场货量不急预期 贸易商略有挺价心理【SMM午评】 ► 刚果（金）扰动持续 下游企业复产开工率较低【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-02-07 18:06:01铝厂复产 氧化铝及沪铝预计震荡运行【机构评论】
周五，沪铝上涨。据调研了解，四川多家铝厂于近期已经开始或规划复产，预计2-3月电解铝供应将有所增加。需求方面，春节后下游企业开始复工复产，但2月仍处于需求淡季，且取消铝材出口退税政策的影响仍有延续，美国加征关税的政策的不确定性也对需求形成拖累，短期内对需求端持谨慎态度。另外，春节期间铝锭库存的累库压力也需要一定的消化，现实基本面对铝价的向上驱动不足。但考虑到未来需求旺季降至，且3月将召开重要会议，不排除市场提前进行预期炒作的可能。预计沪铝震荡为主，关注宏观情绪变化对铝价的影响，逢低可逐渐布局多单。 周五，氧化铝震荡偏弱，主力合约2505合约增仓1万余手，氧化铝期货整体持仓量增加9000余手至20万余手。海外氧化铝成交价格逐渐止跌企稳，国内供应方面，受氧化铝价格持续走低，以及成本上行影响，已经出现氧化铝产能投产推迟的情况，关注供应端产能的实际释放节奏，谨防供应端预期差带来的风险。需求端，四川地区电解铝产能复产将带来一定需求增量，整体而言，需求的边际增量及利润收窄给供应端带来的压力，将共同使得供需趋松的乐观预期出现一定修正。另外叠加成本支撑，基本面给予氧化铝的下行动力已经较为有限，关注盘面持仓变化，预计氧化铝震荡，以震荡思路对待。
2025-02-07 17:05:06
