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六部委联合 资本市场史上首次启动上市公司财务造假综合惩防 重点关注30条措施
资本市场迎来最全惩防财务造假的文件。7月5日，国务院下发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，该《意见》由证监会、公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委等多个部门联合发布，旨在进一步从严打击资本市场财务造假，维护良好市场生态。这是资本市场史上第一次对于惩防财务造假多部门共建共治的一次举措。 不可否认，财务造假毁坏资本市场诚信基础，严重侵害投资者合法权益，其中，打击资本市场财务造假是证券监管执法一以贯之的重点。近年来，各有关方面认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，一批财务造假案件得到及时查处，持续加大监管执法力度，市场生态有效净化。但是，财务造假花样翻新，案件查处难度大，有效打击系统性、隐蔽性、复杂性财务造假的任务十分艰巨，必须坚持综合施策，强化标本兼治，持续保持高压态势，切实增强工作合力。因此本次《意见》应运而生。 综合记者梳理，《意见》聚焦综合惩治资本市场财务造假，坚持系统观念，进一步加大打击力度，着力完善监管协同机制，构建综合惩防长效机制。《意见》共20项内容，分三个部分，第一部分是总体要求，第二部分是主体内容，第三部分是落实保障。主体部分共提出5方面、17项具体举措。整体来看，有30条核心举措值得关注： 1. 加大股票发行环节现场检查和督导力度，聚焦业绩异常增长等情形，严防“带病闯关”。 2. 重点关注已违约及风险类债券发行人，严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、挪用募集资金和逃废债等违法违规行为。 3. 密切跟进系统性、团伙型财务造假特征及演变趋势，依法从严打击通过造变造凭证、利用关联方虚构交易或第三方配合等方式实现系统性造假的行为。 4. 全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者、配合者以及专业化配合造假的职业犯罪团伙，坚决破除造假“生态圈”。 5. 强化财会监督，加大对滥用会计政策和会计估计实施财务造假的打击力度。密切关注会计政策和会计估计执行情况，加大对操纵资产减值计提调节利润、以财务“洗澡”掩盖前期造假行为的打击力度。 6. 依法惩治证券发行人、上市公司通过“空转”、“走单”等虚假贸易方式实施的财务造假。 7. 严厉打击利用供应链金融、商业保理、票据交易等方式实施的财务造假，从严惩处基于完成并购重组业绩承诺、便于大股东攫取高额分红、满足股权激励行权条件、规避退市等目的实施的财务造假。 8. 压实私募股权创投基金管理人勤勉尽责责任，加强对基金所投项目财务真实性的尽职调查和投后管理，防范造假行为发生。 9. 发挥全国信用信息共享平台的支撑功能，依法查询国家金融信用信息基础数据库，多渠道识别财务造假线索。健全对线索的全流程闭环管理机制，规范线索处置程序。依法依规利用银行流水电子化查询和反洗钱协查机制，提高涉案资金查询效率。 10. 建立健全配合造假方名录，延伸排查和串并分析其他相关方造假线索。优化检查调查统筹调度和跨区域协作机制，提升重大复杂线索发现能力。 11. 强化发行审核、公司监管、中介机构监管等业务条线协同，提升监管效能。加强日常监管、稽查执法、行政处罚等各环节衔接，提升执法效率。完善重大财务造假案件调查处罚机制，提高查办质效。 12. 及时总结执法经验，持续优化监管工作流程机制。用好与境外证券监管机构签署的双边、多边监管合作谅解备忘录，加大跨境协查力度，提升对利用境外业务从事财务造假的查处效率。 13. 针对欺诈发行、违规信息披露、背信损害上市公司利益等重大证券违法线索，符合条件的，及时启动联合情报导侦工作。对跨区域、系统性等重大造假犯罪案件，推动建立健全公安和检察机关联合挂牌督办机制，提升大案要案查处效率。 14. 加快出台上市公司监督管理条例，明确第三方配合造假、资金占用等违规行为的法律责任。用足用好法律授权，加大对财务造假案件的处罚力度，对主要责任人员依法坚决实施市场禁入。 15. 优化财务造假处罚标准，大幅提高违法成本。对恶意转移财产的被执行人，通过向法院提起撤销权之诉追回相关财产。严格执行重大违法强制退市制度，对欺诈发行、严重财务造假的公司依法坚决予以退市，强化对相关机构和个人追责。 16. 推动出台背信损害上市公司利益罪司法解释，加大对控股股东、实际控制人组织实施财务造假、侵占上市公司财产等行为的刑事追责力度。深挖上市公司董事、高级管理人员挪用资金、职务侵占、背信损害上市公司利益等违法犯罪线索。供应商、客户、中介机构、金融机构等第三方人员配合实施财务造假构成犯罪的，依法坚决追究刑事责任。 17. 探索建立证券公益诉讼制度。推动简化登记、诉讼，执行等程序，完善示范判决机制，加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度。统筹运用先行赔付、支持诉讼、代位诉讼、行政执法当事人承诺等一系列投资者赔偿救济制度机制，进一步提高违法成本。 18. 履行国有资产出资人职责的部门、有关企业主管部门持续加强对所出资企业的监督管理，及时督促相关企业依法依规处置涉及所控股证券发行人、上市公司财务造假及配合造假问题，严肃追责问责，并及时将处理结果反馈财政、证券监管部门。 19. 督促所出资企业积极履行对所参股证券发行人、上市公司财务真实性的股东监督责任。加强执法协作，发现涉及其他证券发行人、上市公司财务造假线索的，及时将线索移交财政、证券监管部门。 20. 金融监管部门及时处置所属企业、所监管企业的财务造假、配合造假、为违规占用担保提供协助等问题并向财政、证券监管部门通报。督促银行等金融机构加强对证券发行人、上市公司等贷款对象财务真实性的关注和审查。 21. 在函证集中化基础上，加快推进函证数字化处理，鼓励、引导中介机构等主体通过数字函证平台开展函证业务，加大对金融机构函证业务合规性的监督检查力度。 22. 地方各级政府在提供政策支持过程中，将证券发行人、上市公司财务真实性作为扶优限劣的重要依据，依法合规出具税收、合规等证明文件在市场监管、税务、能源消耗、社保缴纳、诉讼仲裁、产权登记等领域为相关部门调查取证提供支持。加强与相关部门工作协同，切实履行因财务造假问题引致风险的属地处置责任。 23. 引导证券发行人、上市公司加强内控体系建设，突出对舞弊重点领域、环节的监督制约。落实独立董事改革要求，有效发挥独立董事监督作用，强化审计委员会反舞弊职责。 24. 推动上市公司建立绩效薪酬追索等内部追责机制，督促董事和高级管理人员履行职责。强化考核约束，将财务造假作为各级国有企业负责人经营业绩考核扣分项。加大对“关键少数”的宣传教育力度将诚信合规意识作为资本市场培训的核心内容。 25. 推广以上市公司和债券发行人质量为导向的中介机构执业质量评价机制。督促保荐机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构加强执业质量控制。 26. 强化对中介机构的监督检查，中介机构发现涉及证券发行人，上市公司财务造假的，及时向财政、证券监管部门通报。中介机构在发现造假行为时主动报告的，依法从轻或减轻处罚，健全中介机构及从业人员信用记录，督促有关机构及人员勤勉尽责。 27. 对存在重大违法违规行为的中介机构依法暂停或禁止从事证券服务业务，严格执行吊销执业许可，从业人员禁入等制度。 28. 完善资本市场会计、审计、评估监管规则，发布重点领域的应用案例或实施问答加强对会计准则实施的指导。强化财会监督制度建设，推进电子凭证会计数据标准应用，提升企业财务会计规范化水平。完善信息披露豁免监管制度，严格豁免条件和程序，防范证券发行人、上市公司滥用豁免掩盖造假行为。 29. 将财务造假、资金占用和配合造假等严重违法失信主体纳入金融领域严重失信主体名单，推送至全国信用信息共享平台，并将相关信息在“信用中国”网站和国家企业信用信息公示系统进行公示，依法依规实施联合惩戒，强化失信约束。 30. 完善财务造假等重大违法违规行为内部人士举报奖励机制，提高奖励金额，保护“吹哨人”合法权益。 下一步，证监会将继续强化对控股股东、实际控制人组织实施财务造假、侵占上市公司财产等行为的立体化追责力度，不断深化与公安司法机关的联动，进一步推动形成齐抓共治、有序衔接的监管执法“生态圈”，将“长牙带刺”的监管执法要求落实到位。 一批重大典型案件得到及时惩处 据记者跟踪观察，近年来，证监会持续改进监管执法工作，健全执法体制机制，一批重大典型案件得到及时惩处。 数据显示，2021—2023年共办理上市公司信息披露违法案件397件，其中造假案件203起。2021年以来向公安机关移送上市公司、债券发行人等主体涉财务造假、资金占用、违规担保等犯罪案件150余起。推动建立集体诉讼制度，其中康美药业赔偿投资者24.59亿元，紫晶存储和泽达易盛赔偿超过13亿元。 不仅如此，监管部门坚决实施重大违法强制退市，并对退市公司违法行为一追到底，为中小投资者向公司及责任主体索赔提供依据。从近年情况看，“白马股”因造假突然爆雷现象明显减少，市场生态持续好转。整体来看，本次《意见》共有五大方面值得关注： 一是坚决打击和遏制重点领域财务造假。 包括严肃惩治欺诈发行股票债券、虚假信息披露、挪用募集资金和逃废债等行为，严厉打击系统性造假和第三方配合造假，加强对滥 用会计政策实施造假的监管，强化对特定领域财务造假的打击力度。 二是优化证券监管执法体制机制。 包括健全线索发现机制，发挥科技手段支撑作用，增强穿透监管能力。加快推进监管转型，完善重大案件调查处罚机制，提高查办质效。深化证券执法与司法机关在信息共享、案件办理、警示教育等方面的协作，提升大案要案查处效率。 三是加大全方位立体化追责力度。 包括加快出台上市公司监管条例，强化行政追责威慑力。推动出台背信损害上市公司利益罪司法解释，加强对“关键少数”及构成犯罪配合造假方的刑事追责。完善民事追责支持机制，推动简化登记、诉讼、执行等程序，加强对投资者赔偿救济，提高综合违法成本。 四是加强部际协调和央地协同。 包括国有资产出资人及有关企业主管部门加强监督管理，对相关企业实施财务造假及配合造假问题严肃追责并通报反馈。金融监管部门提升协同打击力度，督促金融机构加强对财务真实性的关注和审查，加强函证业务合规性的监督检查力度。地方政府将财务真实性作为扶优限劣的重要依据，切实履行因财务造假问题引致风险的属地处置责任。 五是常态化长效化防治财务造假。 包括增强公司治理内生约束，强化审计委员会反舞弊职责，发挥独立董事监督作用，推动公司内部建立追责机制。压实中介机构“看门人”责任，对重大违法违规的中介机构依法暂停或禁止从事证券服务业务，完善资本市场会计、审计相关规则，加强联合惩戒与社会监督。 下一步制度安排如何？ 整体而言，对于财务造假、大股东占用资金等信息披露违法案件，证监会始终坚持从严打击。近日，证监会综合违法情节、责任程度等，对5家上市公司财务造假、大股东占用资金等信息披露违法案件作出行政处罚、事先告知。一是对江苏舜天、ST特信、＊ST中利三家公司出具行政处罚决定书，累计罚款6830万元，并对6名主要责任人实施证券市场禁入措施；二是对易事特、凯撒同盛两家公司出具行政处罚事先告知书，拟合计罚款5270万元，拟对1名主要责任人实施证券市场禁入措施。同时坚持“应移尽移”工作原则，对于财务造假构成犯罪的，坚决依法移送公安机关，严肃追究刑事责任，近期已将江苏舜天、ST锦港等案件依法移送公安机关。 可以看到，行政处罚并非终点，证监会持续强化和公安、司法机关的协同，推动全方位、立体化追责，在加大行政处罚力度的基础上，推动叠加刑事追责、民事赔偿等方式，全面提升违法成本。 不难发现，《意见》是构建综合惩防资本市场财务造假体系的重要制度安排。据记者了解，目前，证监会已经制定了贯彻落实《意见》的细化工作方案，并聚焦下一步，将从以下三个方面着手进行： 一是加大打击惩治力度。加强对重点领域涉财务造假风险问题的排查，从严惩处、一体打击财务造假、侵占、第三方配合造假，对违法违规问题依法严肃处理，并及时通报。 二是优化工作机制。中国证监会将会同有关部门对相关领域防治财务造假情况进行会商，合力推动各项工作落实落地。相关部门也将强化内部监督，对于管理或监管履职不力的，严肃追责问责。 三是加大宣传和指导力度。通过多种方式，加强对《意见》的宣传解读和舆论引导，积极回应市场关切。相关部门加大对所出资企业、主管或监管企业的指导力度，切实做好各项安排落实落地工作。
2024-07-05 18:24:03国晟科技：签订1.64亿元异质结光伏组件合同
7月5日，国晟科技发布公告称，公司二级控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司与中国建筑第二工程局有限公司签订了《中绿电若羌400万千瓦光伏Ⅱ标段项目异质结光伏组件单项供货合同》，合同金额为16,400万元（含税）。该合同为公司日常经营销售合同，合同标的为HJT异质结组件。 上述采购项目如顺利实施，有助于为公司后续异质结光伏组件市场开拓和项目承接打好基础，提升公司在光伏领域的市场影响力。
2024-07-05 18:09:33澳大利亚对华金属硅发起第二次双反日落复审调查
2024年7月2日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/042号公告称，应澳大利亚国内企业Simcoa Operations Pty Ltd提交的申请，对进口自中国的金属硅（Silicon Metal）发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查。本案调查期为2023年7月1日至2024年6月30日。涉案产品的澳大利亚海关编码为2804.69.00.14。预计澳大利亚委员会将不晚于2024年10月21日发布基本事实报告，不晚于2024年12月4日向澳大利亚工业与科技部长提交终裁建议。 利益相关方应于2024年8月8日前提交调查问卷及相关材料至investigations2@adcommission.gov.au或邮寄至Investigations 2, Anti-Dumping Commission, GPO Box 2013,Canberra ACT 2601, Australia。 2014年2月6日，澳大利亚对华金属硅启动反倾销和反补贴调查。2015年6月3日，澳大利亚对该案作出肯定性双反终裁，裁定倾销幅度为18.3%—27.0%，补贴幅度为6.3%—37.6%，暂定倾销和补贴合并有效税率为12.0%—58.3%。 2019年9月5日，澳大利亚反倾销委员会发布第2019/112号公告称，应澳大利亚国内企业Simcoa Operations Pty Ltd.提交的申请，对进口自中国的金属硅启动第一次反倾销和反补贴日落复审调查。2020年5月12日，澳大利亚反倾销委员会发布第2020/036号公告称，决定从2020年6月4日起，继续延长对中国涉案产品的反倾销和反补贴措施期限，并以从价税方式计征反倾销和反补贴税，中国所有出口商的倾销幅度为20.7%，补贴幅度为34.8%，暂定倾销和补贴合并有效税率为55.5%。 （编译自：澳大利亚反倾销委员会） （赵广霞编译） （潘晓君校对） 原文： https://www.industry.gov.au/sites/default/files/adc/public-record/2024-07/651_-_2_-_notice_-_adn_2024-042.pdf https://www.industry.gov.au/anti-dumping-commission/current-cases-and-electronic-public-record-epr/651
2024-07-05 16:34:16市场调整加剧板块分化 低价股呈现逆势活跃【股市午评】
7月5日讯： 盘面简述 早盘市场继续呈现出调整，两市行业再现局部活跃，商贸代理、旅游、有色、传媒娱乐、软件服务、房地产、医药、建材、互联网、商业连锁、酒店餐饮、钢铁、医疗保健、多元金融、水务等行业呈现活跃，元器件、家用电器、通信设备、酿酒、半导体、汽车类、电力、工程机械、石油、航空、银行、电信运营等行业呈现回调。题材板块方面，财税数字化、电子身份证、智慧政务、时空大数据、数据确权、创新药、信创、免税概念、国产软件、短剧游戏、区块链等题材呈现活跃，人形机器人、PCB概念、AI手机PC、车路云、PEEK材料、毫米波雷达、减速器、消费电子概念、先进封装、机器人概念、汽车电子、玻璃基板、新能源车、复合铜箔等题材走弱。 热点板块 传媒板块盘中逆势走强，广西广电、凤凰传媒、中南传媒、华谊兄弟、天舟文化、果麦文化、幸福蓝海、中文在线、荣信文化、横店影视等个股呈现逆势拉升走强。 软件服务板块呈现局部拉升走强，通达海、任子行、天玑科技、天亿马迎来20cm涨停，飞利信、竞业达、初灵信息、恒锋信息、汉鑫科技、银之杰、旋极信息等个股呈现盘中跟涨拉升。 医药板块呈现盘中活跃，长药控股、香雪制药、华海药业、罗欣药业、仙琚制药、陇神戎发、智翔金泰、康芝药业等个股呈现逆势拉升走强。 证券行业盘中逆势拉升，锦龙股份盘中涨停，国联证券、首创证券、海通证券、华创云信、浙商证券、湘财股份、华鑫股份、太平洋等个股呈现跟涨拉升。 低价股近期反复活跃，长药控股走出4天3板，股价在4日内接近翻番，此前东方集团4连板，飞利信、新动力、美晨生态、纳川股份等多股涨超5%。消息面上，近期不少低价股在面值退市压力下展开自救，亚泰集团、永泰能源、山东钢铁等多股于近期纷纷抛出回购计划。 黄金股盘中逆势拉升，深中华A直线涨停，玉龙股份涨超7%，盛达资源、银泰黄金、中金黄金、山东黄金等涨幅靠前。消息面上，现货黄金盘中站上2360美元/盎司，本周累涨超1.5%。市场人士认为，美国劳动力市场正在经历降温，这可能预示着经济增长放缓的风险增加，增强了市场对美联储尽早开启降息的积极预期，支撑金价走强。 Sora、传媒等AI应用方向展开反弹，佳云科技20CM涨停，天地在线涨停，福石控股、中南传媒、因赛集团、广西广电、紫天科技、思美传媒、凡拓数创等跟涨。 早盘创新药板块震荡拉升，香雪制药触及20CM涨停，华海药业、智翔金泰、泰格医药，诺诚健华、首药控股等跟涨。7月1日，今年医保药品目录调整工作正式启动，目前医保药品目录准入申报范围主要聚焦5年内新上市药品。在此影响下，5年内新上市药品在当年新增品种中的占比，已从2019年的32%提高至2023年的97.6%。 光伏、储能板块震荡反弹，逆变器方向领涨，艾罗能源涨超10%，德业股份、固德威、阳光电源、锦浪科技、禾迈股份等涨幅靠前。中金公司发布研报看好2024年全球储能需求有望保持高增需求。预计2024年全球储能出货量(不含通信储能)将达到273GWh，其中中国/美国/欧洲/澳洲/日本/其他地区分别为86/78/50/6/3/49GWh。 财税数字化概念股快速反弹，天玑科技涨超10%，旋极信息、汉鑫科技涨超5%，数字认证、零点有数、浪潮软件、长亮科技、南天信息等跟涨。银河证券研报表示，数字化是财税体制改革的重要抓手，打造财税数字化生态体系是关键。 数据要素概念延续强势，湘邮科技2连板，三维天地、铜牛信息、竞业达、零点有数等跟涨。消息面上，7月4日，在2024全球数字经济大会——数据要素高层论坛上，国家数据局数据资源司副司长张慧星表示，正在加快研究制定数据资源开发利用政策文件，针对公共数据、企业数据、个人数据不同属性特点分类施策，部分政策很快就会出台。 早盘多只中报业绩预增股大涨，青岛金王、华菱线缆涨停，微电生理、物产金轮、新疆天业、德业股份、盾安环境等涨超5%。消息面上，青岛金王公告上半年净利润预增30%-50%；新疆天业公告上半年净利润预增101%；华菱线缆公告上半年净利润预增40%-60%；微电生理上半年净利润预增596%-828%；物产金轮公告上半年净利润预增56%-66%；盾安环境公告上半年净利润预增35%-50%；德业股份预告今年第二季度净利润环比增长73%-96%。 政策消息 ►《中药标准管理专门规定》审议通过2025年1月1日起施行 据国家药监局消息，7月4日，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署加强中药标准管理工作，审议通过《中药标准管理专门规定》。《中药标准管理专门规定》将于2025年1月1日起施行。后续，国家药监局将组织开展宣贯培训，进一步规范提升中药标准管理的能力和水平。 ►央行：已与几家主要金融机构签订债券借入协议将视市场情况持续借入并卖出国债 今日有消息称，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。对此，财联社记者求证，央行确认该信息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。 巨丰观点 总体来看，市场继续呈现出震荡调整，盘中两市行业继续呈现分化和局部轮动。商贸代理、旅游、有色、传媒娱乐、软件服务、房地产、医药、建材、互联网、商业连锁、酒店餐饮、钢铁、医疗保健、多元金融、水务等行业呈现活跃，元器件、家用电器、通信设备、酿酒、半导体、汽车类、电力、工程机械、石油、航空、银行、电信运营等行业呈现回调。 短期市场持续调整，短期分化行情呈现延续。从盘中表现来看，消费、周期行业呈现局部活跃，金融、农业、科技、军工板块出现回调，盘中热点分散且频繁切换凸显当前市场弱势格局。近期市场持续回调，加剧了市场的调整和板块的分化，存量资金博弈下，市场热点难以持续以及赚钱效应低下，市场信心缺失。近期市场的再次走弱，推动了市场重心的下移，而股指方面，沪指、深成指和创业板再创调整新低，市场趋势再次走弱，短期来看，在市场持续回调下，场内资金的持续出逃或加剧盘中情绪风险的释放，市场或继续下探寻求技术支撑。而近期影响市场的因素较少，短期调整在于情绪面的释放以及场内资金的板块迁移。后期市场止跌企稳仍需要情绪和信心的提振。目前，市场进入到重要的时间节点，二十届三中全会即将召开，市场期待有更多提振政策的出台，与此同时，市场进入到中报的预披露期，关注的焦点更偏向于上市公司中报业绩的表现。因此，投资者可短期关注中报业绩增长的行业和个股，进行短线操作。而中期机会方面，建议继续关注顺周期行业和大消费主题，关注建筑、建材、钢铁、煤炭、电力以及新能源汽车、消费电子、旅游、房地产以及新质生产力下的低空经济、人工智能、半导体等行业机会。
2024-07-05 15:13:05分析人士：铁合金关注降碳政策落地情况
进入7月以来，硅铁和硅锰行情企稳反弹。对于近期反弹的原因，华融融达期货铁合金高级分析师李娟认为，主要受党的二十届三中全会政策强预期以及月度钢招的影响。 当前，锰硅和硅铁的行业有哪些新变化？对此，李娟告诉期货日报记者，目前锰硅行业的特征表现为供需双强下的高成本和高库存，硅铁行业表现出高产量和低库存特点。 “目前硅铁和硅锰均处于供应持续增长、需求稳中偏弱、供需缺口不断收紧的阶段。近一个月以来，铁合金期现价格跟随黑色系回调，产区利润不断回落，但开工仍维持前期较高水平。此外，近期行情有所降温，硅锰和硅铁持仓高位持续回落，资金流出明显。背后原因或在于，上半年铁合金行情波动加大，阶段性强预期不抵弱现实。”中原期货铁合金及建材研究员彭博涵说。 作为铁合金最大下游领域，钢铁行业近两年受地产调整影响，行业盈利能力下滑。对钢厂来说，如何降本增效、提高盈利能力是重点，铁合金作为“工业味精”，面临需求收缩的冲击。 对于当前的供需情况，彭博涵告诉记者，硅铁方面，上半年产量共计263万吨，同比下降1.9%。硅铁减产从去年年底延续至今年一季度，4月开始随着减产加剧，供需格局偏紧，缺口不断放大，厂家利润快速回升并一度超千元，5—6月产量单周增幅近3%，产区复产节奏加快。需求端，上半年除粗钢消费同比下降外，其他的金属镁、不锈钢和出口等非钢消费领域表现尚可。 “硅铁需求增速缓慢，导致供需错配持续8周后开始缓解，上周开始需求增量明显。企业库存从春节后的8.3万吨下降至4.86万吨左右，整体社会库存偏低，但基于产业利润还不错，所以供需格局从3—5月的紧张逐步转为宽松预期。”李娟说。 硅锰方面，上半年产量共计505万吨，同比下降8.2%，降幅主要集中在一季度。二季度以来钢价回暖，钢厂盈利能力改善带动合金需求回升，叠加锰矿发运缺口等成本端扰动，硅锰行业利润阶段性改善，市场供需双增。不过时隔半年后，6月硅锰产量重回90万吨高位，需求依旧乏善可陈，以北方主流大厂钢招情况来看，7月招标量14100吨，环比减430吨，一轮询盘价7500元/吨，环比降920元/吨，整体招标呈现量价齐降态势。下游承接高供应能力有限，库存只能在期现市场转移而非消化，仓单压力将持续制约硅锰价格表现。 李娟告诉记者，锰硅周度供应从4月中旬的15.9万吨恢复至目前的22.33万吨，月产量则从4月的71万吨左右回升至6月的98.13万吨，供应预期从紧张转向宽松。社会库存近两周下降明显，但交割累库中，未来8—9月高价矿到港，锰硅生产成本比较高，所以市场目前仍在积累矛盾。 对于当前铁合金的交易逻辑，彭博涵认为，上半年铁合金行情驱动集中在上游原料端，下游需求始终偏弱，未能形成类似2021年供需双增的共振上涨行情。展望下半年，原料成本端扰动预期仍在，预计双硅价格维持宽幅震荡，重心较上半年上移。具体看，硅铁作为高耗能品种，下半年仍有煤电成本政策扰动，持续关注节能降碳相关政策落地情况，但目前供应恢复速率快于需求释放，下半年硅铁仍面临累库压力。锰硅方面，锰矿仍是主导行情的关键要素，但供强需弱的产业现状，以及海外低品矿发运增长均制约了锰矿缺口的持续发酵。下半年锰硅成本重心仍将处于高位，上行高度仍将受锰矿供应扰动，但根本还是由下游需求决定。 李娟认为，硅铁和硅锰交易逻辑不一，锰硅目前交易的基本面逻辑仍然是高品锰矿供应缺口、远期高价矿高成本和当下高库存的博弈。近期非标去库显著，但仓单去库缓慢，企业在保持高开机率的生产模式下有累库预期，也就是说社会库存下降但企业库存和钢厂库存回升。”李娟说，后市需要关注南非半碳酸带动锰元素估值回归以及锰硅即期生产亏损引起的减产预期，以及三季度需求旺季和四季度需求淡季的影响。在《2024—2025年节能降碳行动方案》大背景下，如果今年执行粗钢压减2000万吨任务，则下半年锰硅平均月度需求不超过90万吨，四季度需求减量可能更明显。但也需要关注锰硅行业如何推进和实施节能降碳政策。硅铁目前交易的逻辑主要是高产量和低库存的矛盾。近期成本下降驱动略有减弱，虽然产业利润逐步被压缩，但仍有200～600元/吨的利润。上周需求走强，供需错配幅度开始收窄，但需要关注其持续性。后市我们对8—9月的行情谨慎乐观，另外也需要关注行业节能降碳政策的推进。
2024-07-05 15:08:35
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