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摘要：

本周虽逢端午假期，沪交易所停盘两天，但宏观预期扰动较为频繁。一是美联储官员表态鹰鸽互现，其中主席鲍威尔强调美联储只是放慢了加息节奏、而不代表降息很快就要到来，6 月美国 Markit 制造业 PMI 不及预期，显示生产企业依然处于下行通道，服务业 PMI 小幅超预期或预示服务业仍有一定韧性，周内美元指数也偏强运行；二是英国央行超预期加息，全球流动性收紧的压力依然存在；三是俄乌局势再添新变量，可能加剧市场避险情绪。国内方面，假期期间人民币汇率持续走弱，悲观预期蔓延，预计市场节后首先交易海外市场在假期期间的扰动，随后至 7 月上旬左右可能才会交易国内会议以及相关刺激政策。

产业方面，目前镍市刚需表现较差，周内现货升贴水持续下调。镍铁方面，正如我们上周周报所分析的，镍铁厂挺价动力出现松动，周内三个交易日出厂价持续下跌，这可能在成本端施压不锈钢。不锈钢方面，端午节前市场备货意愿有限，现货成交整体偏淡。

总的来说，目前弱现实的格局持续已久，国内预期也在逐步落空，来自海外宏观的扰动或是下一阶段的交易重心。联储鹰派更占上风、全球经济乏力的现实、俄乌局势催生的避险情绪等或将对镍价形成明显压力，不锈钢在预期持续偏差的情况下大概率也依然难有反弹动力。沪镍 2307 参考区间 159000-169000 元/吨。SS2307 参考区间 14000-15000 元/吨。

操作策略：

操作上，镍及不锈钢逢高布空。

不确定性风险：

地缘政治，美联储政策，国内经济复苏

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