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一、 市场点评及操作策略

⚫ 本周 A 股市场震荡上行，所有中信一级行业中，传媒（9.87%）、计算机（7.81%）、商贸零售（3.77%）、综合金融（3.73%）板块周度涨幅靠前；煤炭（-1.36%）、国防军工（-0.76%）、有色金属（-0.20%）、家电（-0.19%）板块周度跌幅靠前。

⚫ 期指方面，IC/IH、IM/IH 比价冲高回落，分别为 2.22、2.33。基差方面，IH、IF 基差走强，IC、IM 基差贴水整体有所放大。截至周五，IF、IH、IC 和 IM 当季合约年化基差率分别为- 0.8%、0.7%、-6.1%和-8.2%。

⚫ 节后市场核心主线围绕 AI 产业链展开，DeepSeek 相关概念的扩散效应显著。影视传媒板块受票房数据提振表现活跃，AI 技术的多行业落地进一步推升市场对“新质生产力”的乐观预期。中证 1000 指数在科技板块带动下表现亮眼，短期涨幅远超其他股指，成为市场弹性的主要来源。随着科技板块短期涨幅扩大，周四开始出现分化迹象，部分高位标的资金获利了结意愿增强，中证 1000 指数短暂回调。不过市场对科技主线的信心尚未动摇，政策对创新的支持与 AI 技术落地的实际进展，仍为小盘股提供基本面支撑。

⚫ 展望后市，短期市场主线仍取决于科技板块的持续性与政策预期差，宏观流动性变化或成为关键催化。AI 技术在多领域的加速落地（如智能驾驶、医疗诊断）及政策对新质生产力的支持，为科技板块提供基本面支撑。国内利率低位运行，若外部压力缓和（美联储政策转向、中美关系阶段性稳定），叠加财政发力（专项债扩容、特别国债发行），市场风险偏好或系统性抬升。但短期需警惕高估值标的的流动性压力，若成交量持续萎缩，波动率或进一步释放。建议关注算力基础设施、AI 应用场景等细分领域的回调布局机会。顺周期板块估值已部分反映悲观预期，若两会前后释放超预期的稳增长政策（如地产需求端松绑、财政加码），或经济数据出现边际改善（PMI 回升、地产销售回暖），沪深 300 有望迎来估值修复。但政策出台节奏受内外环境制约，反弹更可能以阶段性机会呈现。

⚫ 策略方面，短期而言，中证 1000 仍为弹性核心，但需规避高位波动风险，可关注科技细分领域（如算力、AI 应用）的调整机会；顺周期板块左侧布局需等待政策信号明确。中期来看，若两会释放稳增长政策，可增配金融、消费等权重板块；若科技主线延续，则深挖产业链延伸机会。

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