 2023 年，不锈钢价格重心下移。因原料端重心下移，尤其是镍价下移，不锈钢成本支撑坍塌。而因海外需求放缓，国内修复不及预期，需求不振与原料成本共同挤压不锈钢生产端利润，在年初库存达到历年高位后，不锈钢行业被动展开期现去库存过程，下半年旺季排产增加但需求一般，库存累积利润不佳，第四季度继续去库存。

 全球宏观关注要点，主要集中于全球货币政策转向。流动性收缩对通胀的控制有所显现，但其对主要经济体经济增长的负面影响也在显现，投资放缓，衰退忧虑升温，2024 年降息三次预期已经显现。而从供给端来看，全球供应链从前两年能源价格较高，而供给端扰动频繁的不利影响中逐渐恢复，但是需求则在供需错配快速修复后再度趋于回落，尤其是全球经济增长放缓带来的需求下滑令我国外需环境转弱，不过第四季度出现一定好转迹象。从国内情况来看，我国采取积极财政，宽松信贷，房地产见底但整体的修复节奏也是缓慢的，而且修复过程显现了轻金属化特征，尤其是地产以及制造业相关需求和缓，限制了工业品需求修复的节奏，震荡市延续。

 从供需来看，不锈钢粗钢产量同比实现增长，不锈钢供增需略弱。印尼不锈钢显著减产，海外整体偏弱，我国不锈钢增长成为全球增长主要动力。不锈钢行业高开低走，排产往往不及预期，利润受到销售不及预期影响相对显著，印尼进口回流下滑减少了国内的部分压力，但内需不佳，外贸不力，令不锈钢自 2 月开启被动去库过程，期现库存与价格共振向下。从结构来看，300 系利润表现相对略好，相对生产增加，而 200系及 400 系表现偏弱。

 2024 年不锈钢市场关注点：1、不锈钢原料端成本变化。2、市场需求改善领域拓展，销售量变化。3、不锈钢中印产能释放节奏变化。4、不锈钢库存以及期货仓单变化。5、不锈钢进出口整体变化。预期不锈钢继续呈现宽幅震荡，整体重心料较 202年仍有可能下移。预期不锈钢期货主要波动区间：12000-18000 元/吨，从产业端角度来说，不锈钢利润继续可能受原料价值变化、需求变化影响呈现偏弱压力，不过节奏可能较2023年逐渐放缓，而且2024年预期国内经济走势可能呈现先抑后扬变化，受此影响不锈钢需求端有望得到修复回升，但上行空间料会相对有限。

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