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观点与策略

⚫ 上个交易日，上证综指跌 0.6%，深证成指跌 1.17%，创业板指跌 1.42%，科创 50 跌 1.38%，沪深 300 跌 0.75%，上证 50 跌 0.5%，中证 500 跌 1.37%，中证 1000 跌 1.03%。两市成交额为4774.53 亿元，较前一交易日增加约 1 亿元。

⚫ 北向资金净流出 71.66 亿元，前一交易日净流出 25.27 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：传媒(1.24%)，公用事业(0.69%)，建筑装饰(-0.05%)。表现最差的行业分别为： 电力设备(-1.48%)，钢铁(-1.69%)，基础化工(-1.82%)。

⚫ 基差方面，四大期指基差再度走弱。IC、IM 当季合约年化基差率为-6.3%、-10.2%；IH、IF 当季合约年化基差率-0.9%、-1.8%。跨期价差方面，四大期指近远月跨期价差扩大，本周五为2408 合约到期日，空头套保推荐移仓至远月 2503 合约。

⚫ 近期两市成交延续地量，市场缺乏增量资金，期指处于震荡区间。长期来看，海外开始走向降息周期，A 股面临的外部流动性环境已逐步改善。若人民币汇率弹性进一步增强，国内政策空间打开有望与资金回补仓位形成共振，指数或迎来一轮修复级别反弹。然而，市场风险偏好的转向仍需等待经济金融指标的好转。策略方面，期指短期等待情绪企稳修复为宜，观望或适当参与卖出套保。

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