碳酸锂低位震荡，有色金属行情来袭。怕货物贬值，怕原料涨价，广州期货带您运用套期保值规避风险。

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➢ 行情回顾：截至9月30日，主力合约Si2411收盘价为9890元/吨，周环比上涨450元/吨（+4.77%），月环比下跌235元/吨（-2.32%）；节前盘面整体呈反弹走势，由于宏观情绪大幅提振，工业品普遍出现大幅反弹，叠加节前资金存在避险需求，使得盘面止跌反弹。

➢ 逻辑观点：

宏观方面：宏观情绪大幅提振，对工业品或仍有支撑。近期，央行出台降息、降准政策，有望刺激银行放贷，以及恢复居民购房信心，同时降低存量房贷利率，或有助于刺激消费，大幅提振宏观情绪后，中央政治局提前召开经济议题会议，使得节前工业品出现一轮大幅反弹行情，市场对于后续财政利好政策发布存在较强预期，有助于进一步提振宏观情绪，短期工业品市场或仍有支撑。

基本面方面：基本面存在改善预期，仓单压力仍需关注。从供应端来看，云南、四川少部分企业减产、停炉，由于前期套保订单即将交付完毕，同时后续电价存在上调预期，预计10月份中下旬存在减产、停炉计划，但也要注意北方后续或仍有一体化产能投放预期；从需求端来看，核心需求多晶硅工厂依旧维持检修、降负荷操作，对工业硅需求未见增加。而有机硅、铝合金进入传统旺季，生产有所恢复，对工业硅需求有所增加。整体来看，基本面存在改善预期，同时仓单数量也有所下降，但总量依旧较高，随着集中注销日临近，仓单压力或仍存，仍需持续关注仓单变化。

行情展望：国内宏观政策组合拳政策出台，使得宏观情绪大幅提振，工业品出现明显反弹，叠加基本面存在改善预期，短期盘面或有所支撑，但宽松格局暂未扭转，以及仓单压力暂未完全得到释放，对主力合约（Si2411）反弹高度仍有压制，盘面暂以反弹对待，主力合约参考区间（9200，10200）。

操作建议：单边可尝试主力合约（Si2411）波段操作，关注反套机会（空Si2411，多Si2412）

风险提示：需求改善不及预期、供应减产超预期

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分析师：蔡定洲 F03100661 Z0021103