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观点与策略

观点

预期提振有限，谨慎乐观回升高度

行情回顾及分析  

上周五晚沪铜主力围绕 7.7 万元一线震荡，伦铜收平于 9625 美元附近。

宏观及市场

宏观中性。中国三季度经济增速 4.6%，前三季度 GDP 同比 4.8%，经济维持弱复苏。不过，周六潘功胜在金融街论坛中预告本周降 LPR、年底前择机降准，市场情绪有望改善。

基本面数据

基本面偏空。上周全球库存回升，其中上期所铜累库约 1.2 万吨至 16.8 万吨，上海保税铜库存持平， LME 铜去库 8650 吨至 28.4 万吨，COMEX 铜累库 1123 吨至 7.1 万吨。本周仍有大量进口铜流入预期，预计后续现货升水仍将承压。

总结

总体来看，四季度初国内利好政策频发，不过若政策不及预期则对市场的提振效应将逐步减弱。此外，海外地缘冲突、政治不确定性下，市场风险偏好改善亦有限，预计短期铜价震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考 76000-77500 元/吨。策略上，逢高布局远月空单。

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