有色金属行情不断，紧跟行情，布局期货。中信建投期货开户成功后将提供小白进阶社群服务 我要开户入群

沥青：税改间接增加沥青生产成本，预计偏强运行

现货：

国内沥青均价为 3642 元/吨，较上一工作日价格上调 3 元/吨。

供应端：

根据隆众对 96 家企业跟踪，国内沥青周度总产量为 41.9 万吨，环比下降 3.4 万吨，降幅 7.5%；同比减少 9.7 万吨，降幅 18.8%。2024 年 1-12 月份沥青累计产量为 2847.9 万吨，同比减少 614 万吨，降幅 17.7%。

库存：

沥青库存继续下滑，国内沥青 104 家社会库库存共计 83.6 万吨，较上周四（12 月 26 日）减少 1.8%。国内 54 家沥青样本厂库库存共计 59.6 万吨，较上周四（12 月 26 日）减少 1.3%。

需求端：

国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 34.7 万吨，环比下降 16.2%。分地区来看，华东、华南及山东出货量下降明显，华东是主力炼厂间歇降产及停产，供应减少明显，可发资源偏紧；华南是主营炼厂发船有所放缓，出货量受此影响减少；山东是省内及周边需求弱化，业者采购积极性一般，加之个别炼厂沥青停发，带动出货量下降。

后市展望：

从供应端来看，中国沥青炼厂产能利用率下降 2.6%至 25.9%，需求方面，北方雨雪天气，出货放缓，南方刚需进入尾声，但开工率较低下，库存持续去化，叠加进口燃料油税费政策变化或间接导致部分地方炼厂生产成本增加，沥青支撑较为明显，预计偏强运行。

燃料油：海关进口政策调整，燃料油震荡运行

现货：

根据路透社消息，本周初亚洲燃料油市场交易势头缓慢，对远期供需基本面以及中国购买活动的影响仍持谨慎态度。买卖差距继续阻碍窗口交易活动，市场连续第四个交易日没有成交。中国将从明年开始对进口税政策和进口分类系统中燃料油的命名方式进行一些调整,这可能会对中国购买量造成轻微影响，因为加工精炼燃料的原料成本可能会受到间接影响。尽管市场上缺乏廉价报价，但中国竞标者在开放交易窗口表现出积极态度，380 cst  高硫燃料油的现金溢价仍升至每吨 5  美元以上。对于极低硫燃料油而言，溢价继续下滑至每吨 1.7  美元左右，反映出较窄的现货掉期价格结构。市场的 hi- 5  价差几乎没有变化，约为每公吨 94  美元。

要闻：

阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普 (ARA)  炼油和仓储中心独立持有的成品油库存本周上涨近 3%，达到 2023  年 5月以来的最高水平。

观点：

高硫市场受欧佩克推迟增产以及伊朗发货放缓影响，高硫供应缩减预期增加。需求端来看，新加坡船燃销量下滑，新加坡库存累积或限制高硫涨幅，高硫裂解价差预计偏强震荡。但中国将从明年开始对进口税政策和进口分类系统中燃料油的命名方式进行一些调整,这可能会对中国购买量造成轻微影响，因为加工精炼燃料的原料成本可能会受到间接影响。低硫方面，近来低硫混合原料到货量存增加预期，低硫市场供应偏宽松，裂差回落。展望未来，丹格特（Dangote）炼油厂的流化催化裂化装置（RFCC）已于 10 月开始试运行，随着该装置持续提高产能，可能会减少市场上低硫直馏燃料油（LSSRFO）的过剩情况。低硫燃料油裂差短期预计偏弱震荡。

重要声明

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。

中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。

中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。