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观点与策略

观点

年关累库驱动，铜价反弹高度有限

行情回顾及分析  

周五晚铜价主力反弹，沪铜主力升至 73810 元，伦铜反弹至 8900 美元。

宏观及市场

宏观中性偏多。美国 12 月 ISM 制造业 PMI 超预期回升至 49.3，为 3 月以来最高，表明即使美联储停止降息，经济依然向好。同时，中国央行发布新闻稿强调适度宽松的货币政策，降准降息预期升温，市场风险偏好改善。

基本面数据

基本面偏空。上周全球铜库存回升至 45.35 万吨，累库拐点有待进一步确认。其中，境内铜累 1 万吨至 9.8 万吨，境外铜累库 405 吨至 35.55 万吨。

总结

总体来看，海外经济数据回升叠加国内降准降息政策预期，风险偏好改善，但在累库压力与特朗普政策不确定性下，预计铜价反弹高度有限。今日沪铜主力运行区间参考 73200-74200 元/吨。策略上，短线区间操作，等待高点布局远月空单。

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