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观点与策略

观点 美元维持强势，铜价偏弱震荡

行情回顾及分析  周二沪铜主力回落至 73770 元，周二晚伦铜涨幅回吐至 8780 美元附近。

宏观及市场

宏观偏空。海外降息暂停预期升温叠加关税政策担忧，周四早间美元开盘续涨。国内 12 月官方制造业PMI 下滑至 50.1，市场情绪转弱。

基本面数据

基本面中性偏空。SMM12 月中国电解铜产量环比或增长 9 万吨，主要与冶炼厂复产爬产以及年末冲刺目标有关，预计 1 月产量同比增速因原料紧张、反向开票影响放缓。同时终端年关需求有所下滑，产业在线 1 月三大白电排产同比全线负增长。

总结

总体来看，海外避险情绪给予美元支撑，同时国内经济弱复苏趋势，宏观预期较难形成向上提振，叠加年关基本面转弱，预计短期铜价延续偏弱整理。今日沪铜主力运行区间参考 73000-74000 元/吨。策略上，短线区间操作为主，企业逢低增加采购。

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