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国际原油期货周三下挫，俄乌停战的可能及美国 EIA 累库给油价带来些许压力。

一、 原油市场重要新闻

1、EIA 库存报告对原油市场略偏空，因石油总库存周度略增加。美国原油库存增加 400万桶，其中库欣库存增加 90 万桶，美国汽油库存下降 300 万桶，馏分油库存增加 14 万桶。美国原油产量持稳于 1350 万桶/日，美国炼厂开工率提升 0.5%至 85%。美国石油表需周度下滑 150 万桶/日至 1960 万桶/日，其中汽油、丙烷丙烯表需增加，航煤和馏分油表需下滑。当周美国石油净进口周度下滑，调整项亦下滑，表需下降是累库的主要原因。

2、特朗普与俄罗斯总统普京周三进行了一个多小时通话，双方同意就结束俄乌战争立即启动谈判，当天晚些时候特朗普致电乌克兰总统泽连斯基，后者表示将与美国一起制定下一步措施。美国国防部长海格塞斯拒绝向乌克兰派遣军队，还称该国加入北约不现实；美国财政部长贝森特访问乌克兰，并提出经济伙伴关系协议草案，讨论了乌克兰的自然资源。

3、美国 1 月整体 CPI 创 2023 年 8 月以来最大环比升幅，核心 CPI 也超过预期。美债交易员预计今年只会降息一次，且要等到 12 月份；美联储主席鲍威尔表示，CPI 数据表明抗通胀虽然取得进展，但央行仍然需要继续努力，暗示利率在可预见的将来会继续高企。

4、尽管美国对印度实施了更严厉的制裁，但印度炼油商正努力重建供应链，利用不在美国黑名单上的新实体、油轮和保险公司，继续进口廉价的俄罗斯原油。由于制裁，印度炼油商 3 月份缺少 18-20 船俄罗斯原油，它们正寻求用俄罗斯原油填补缺口，以避免更昂贵的替代。迪拜出现了新的贸易实体，向印度买家提供俄罗斯货物，取代了受到美国制裁的公司，印度炼油商正在探索使用陆上储罐来伪装俄罗斯石油的来源等选择。

5、普氏 OPEC+最新调查显示，1 月 OPEC+原油产量环比微幅上升，因产油国继续难以遵守配额目标，OPEC+ 1 月产量为 4,054 万桶/日，比 12 月份增加 2 万桶/日。根据调查，拥有配额的 OPEC+原油生产国产量比目标高出 7.1 万桶/日，而去年 12 月高出 2.3 万桶/日。

哈萨克斯坦是该集团连续生产过剩的国家之一，在 Tengiz 项目的扩张带来额外产量后，该国 1 月产量增幅最大。这将集团中非 OPEC 的产量环比推升 4 万桶/日，至 1,385 万桶/日。尼日利亚、伊朗和委内瑞拉的产量下降，导致 OPEC 核心集团的产量减少 2 万桶/日，至 2669万桶/日。沙特和俄罗斯的产量分别为 897 万桶/日和 896 万桶/日，低于 897.8 万桶/日的目标。

二、 后市展望

国际原油期货在连涨三天后大幅下挫，俄乌冲突的缓解可能打压了油价。美国总统特朗普表示，俄罗斯总统普京和他同意就结束乌克兰战争开始谈判，这标志着美国俄乌政策的重大转变；特朗普已要求美国国务卿、中东特使等人代表美国谈判。这对原油市场影响较大，当前供给的减量，以及未来一段时间可能的减量就在于俄罗斯，美国与俄罗斯的开启谈判，若和谈成功，美国对俄罗斯的制裁边际放松甚至解除，减量则可能回归。原油市场可能进入偏弱震荡格局，美国对伊朗的态度仍悬而未决。

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