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| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 亚洲 | 不锈钢焊条 | 50000-70000 | 公斤 |
| 北美 | 不锈钢焊条 | 30000-40000 | 公斤 |
| 欧洲 | 不锈钢焊条 | 20000-30000 | 公斤 |
| 大洋洲 | 不锈钢焊条 | 5000-10000 | 公斤 |
| 非洲 | 不锈钢焊条 | 10000-20000 | 公斤 |
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美联储降息后人民币汇率波动幅度加大 短期人民币对美元破“7”远不远？
美联储凌晨宣布降息50bp后影响仍在持续。虽然今日开盘离岸人民币对美元贬回7.1，但午盘离岸人民币和在岸人民币对美元纷纷走强，人民币汇率波动幅度明显增加。业内专家指出，如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头可能。 但也有专家认为，从美联储历次降息周期看，人民币汇率并没有表现出明显的规律性。人民币汇率走势中长期还是取决于基本面变化，在国内需求不足的大背景下，短期内人民币汇率破7.0的概率不大。 美联储降息，对人民币汇率偏利好 9月19日凌晨，美联储宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%-5.50%降至4.75%-5.00%，降幅50个基点。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来的首次降息。 “短期内美联储降息空间有限，当前50bp降息幅度不大会成为常态。美联储年内合理的累计降息幅度在100bp左右，即后续11、12月两次会议上各降25bp，以防止金融条件不必要地过快放松，以及出现通胀反弹的风险”，东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示。 粤开证券首席经济学家罗志恒认为，美联储降息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。 “美联储降息后，美元很可能会贬值，人民币则相对升值。受人民币购买力提升等影响，国内居民前往海外留学、旅游、消费、投资的成本将有所降低”，招联首席研究员董希淼对财联社记者表示。 人民币汇率是否会破7？ 近一段时间以来人民币出现升值行情，市场对人民币破“7”的情绪较为浓厚。但随着美联储降息落地，今日开盘离岸人民币对美元却贬回7.1以上。外汇专家张天来认为，市场预计年内美联储后面两次会议共降50的概率偏大，比此前市场预计的全年降息幅度要小一点，因此美元受到提振。 “今日在岸开盘也突破7.1，但是由于出口企业出于对美元未来持续降息的恐慌，逢高结汇意愿明显，人民币汇率波动幅度明显增加，从上午开盘的7.11升至当前7.07左右”，张天来表示，对进出口企业而言，当前汇率风险凸显，企业对抗汇率风险的意识和理念亟待加强。 今日下午发稿时，在岸人民币对美元一度报收7.0697；离岸人民币对美元一度报7.06907； 东方金诚首席宏观分析师王青认为，如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头可能。 王青表示，未来人民币对美元能否回到6字头，将主要由美元指数走势决定。“下一步人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降可能性很小。这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。这对当前防控外部风险有着重要意义。” 人民币汇率更多取决于基本面变化 人民币对美元能否升破“7”，也有专家认为短期概率不大。财信研究院副院长伍超明对财联社记者表示，美联储降息对人民币汇率的影响偏综合，在国内需求不足的大背景下，短期内人民币汇率破7.0的概率不大。 “美联储降息短期内有助于减轻人民币汇率贬值压力，增强稳定性；中美利差有望趋稳甚至进一步收窄，减轻外汇流出压力。根据美联储点阵图，年内还会降息二次共50BP，即使国内央行降息，也有助于两国利差的稳定。此外，美联储降息对全球存在强溢出效应，一方面缓解全球金融市场融资环境偏紧格局，另一方面稳定美国国内经济的同时，也利于全球经济增长，间接有助于人民币汇率的稳定”，伍超明表示。 民生银行首席经济学家温彬认为，近期美联储降息预期增强，中美利差收窄，叠加日元套息交易反向平仓，企业结汇意愿增强，人民币大幅升值。待美联储降息“靴子”落地后，人民币贬值压力将进一步减轻，预计年内美元兑人民币大部分时间将在7-7.2区间双向波动。 多位业内专家均认为，人民币汇率走势中长期还是取决于基本面变化。“本轮降息大概率为预防式降息，与1995年降息周期类似”，温彬指出，从美联储历次降息周期看，人民币汇率并没有表现出明显的规律性。 伍超明还认为，美联储降息对人民币汇率的影响是复杂的，短期内有利于人民汇率的稳定，中长期内，人民币汇率是多种因素综合作用的结果，根本上取决于中美经济基本面的相对强弱变化及其背后的预期演变，是两国综合实力的反映。 “美联储降息，美元贬值压力增强；然而汇率还受国内外经济基本面相对强弱、国际贸易形势、流动性、避险情绪等多方面因素影响。因此在首次降息之后的3个月内，美元走势整体有涨有跌。日元、人民币和欧元等汇率走势也相对独立”，罗志恒也表示。
2024-09-19 20:49:569月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元下跌 基本金属全线飘红 且普遍涨逾1% 双焦涨超2%【SMM日评】 ► 美联储激进降息50个基点靴子落地！铜价后市将如何表现？【SMM评论】 ► 进口比价出现走弱迹象 美金铜市场较为安静【SMM洋山铜现货】 ► 日内持货商报盘坚挺 市场需求较昨日回暖【SMM沪铜现货】 ► 换月后下游补货积极性上升 持货商主动挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 华北市场供给增加 现货升贴水持续承压【SMM华北铜现货】 ► 9月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 美联储降息落地 沪铝先抑后扬 现货交投一般【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈宽幅震荡 现货市场成交地域性好转【SMM午评】 ► 再生铅：精铅报价差异较大 持货商出货意愿各异【SMM铅午评】 ► SMM 2024/9/19 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：进口锌锭冲击 升水延续弱势【SMM午评】 ► 广东锌：下游消费仍未明显好转 市场今日成交整体一般【SMM午评】 ► 宁波锌：下游接货情绪不佳 现货升水下调【SMM午评】 ► 天津锌：盘面高位震荡 整体成交平淡【SMM午评】 ► 沪锡价格探底回升 现货市场成交较为平淡【SMM锡午评】 ► 镍价震荡上行 镍盐较镍豆价差走缩【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2024-09-19 18:24:27电动自行车强制性国标再修订：最高设计车速不应超过25km/h
工业和信息化部会同公安部、应急管理部等多部门对最新修订的《电动自行车安全技术规范》进行公开征求意见，“新国标”做了一些方面的改进和提升。 ①首先是提高防火阻燃性能，完善了电动自行车所用非金属材料的阻燃要求，限制塑料件使用比例。 ②其次是防范非法改装行为，明确了电动自行车控制器、蓄电池、充电器应具有互认协同功能，从技术上增加篡改难度。 ③为了保障骑行安全，优化了电动机额定功率和最高转速的测试方法，最高设计车速不超过25km/h，还增加了北斗定位、实时通信功能。 ④此外，为了提升产品实用性，将使用铅蓄电池的整车重量限值由55kg放宽至63kg，并且，不再强制安装脚踏骑行装置。 这次《电动自行车安全技术规范》公开征求意见将持续1个月，将根据收到的意见对标准文本进行修改完善，加快推动审查、报批等工作，争取尽早发布。“新国标”正式发布之后，会给予生产企业6个月的过渡期，用于设计、生产新产品。此外，还多给了3个月的销售过渡期，便于商贸流通企业消化按照老标准生产的库存车辆。 工信部公开征求对《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》强制性国家标准的意见 根据国家标准委下达的强制性国家标准制修订计划，工业和信息化部组织完成了《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》强制性国家标准的编制工作。为进一步听取社会各界意见，现对标准征求意见稿、编制说明、主要修订内容说明予以公示，截止日期为2024年10月19日。 《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》主要修订内容说明 近日，工业和信息化部会同有关部门开展强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2018，以下简称《技术规范》）修订工作，形成标准征求意见稿并公开征求社会意见。工业和信息化部有关部门负责人就《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》主要修订内容说明如下。 一、为什么本次征求意见稿中电动自行车最高设计车速维持在25 km/h？ 俗话说“十次事故九次快”，车速过快是引发交通事故的最主要因素。本次征求意见稿规定电动自行车最高设计车速不得超过25 km/h，主要是考虑如果车速过快，将直接增大交通事故发生概率，一旦遇到紧急情况，骑行人做出相应避险动作的时间很短，且刹车距离也会相应变长，很容易与其他交通工具或行人发生碰撞，有时还会出现侧滑、摔倒等失控现象，造成了许多人身伤害事故。因此，将电动自行车行驶速度控制在合理范围内，是确保交通安全的重要前提。在购买和使用电动自行车时，消费者应严格遵守相关标准和法规要求，确保电动自行车的合法性和安全性，自觉抵制通过非法篡改提高最高车速的行为，为自己和他人的安全负责。 二、本征求意见稿从哪几方面强化了电动自行车的防火阻燃性能？ 为增强电动自行车所使用非金属材料的防火阻燃性能，从源头上防范材料被火源引燃造成火灾事故的风险，同时有效降低电动自行车火灾的蔓延速度和燃烧的剧烈程度，征求意见稿中对纺织品类及泡沫塑料类非金属材料的阻燃性能作出明确规定，并进一步加严了与电池直接接触的非金属材料、电气回路、电气部件及导线等关键部件的阻燃性能，从而减少电动自行车火灾事故风险。 三、为什么要限制车辆塑料件使用比例？ 目前电动自行车产品普遍使用大量塑料作为结构件和装饰材料，但是由于塑料本身的可燃性，这些材料在发生火灾时会加速火势蔓延，并释放大量有毒气体，极易造成群死群伤的恶性火灾事故。因此，本征求意见稿中增加了“电动自行车在非必要条件下不应使用塑料件，使用塑料材质部件总质量不超过整车质量5.5%”的要求，目的是通过严格限制可燃塑料材料的使用，减少电动自行车火灾的发生，降低火灾事故的危害程度。 四、为什么要优化电动机性能要求？ 目前，许多使用中的电动自行车最高车速超出了现行标准的规定，主要原因是这些车辆的电动机在动力性能方面有较多的余量，给非法篡改最高车速留下了空间。为确保交通安全，本次征求意见稿中增加了电动机额定转速下空载反电动势以及电感值差异系数等指标要求，从而确保电动机在输入电压达到最高时车速也无法超过25 km/h；同时考虑到电动自行车必要的载重能力和骑行中可能存在的短时爬坡等实际需要，标准中增加了电动机低速运行时转矩限值指标，允许电动机短暂地输出较高扭矩，确保车辆能够应对短距离爬坡等特殊工况，满足消费者正常骑行需求。 五、本次修订对电动自行车的防篡改要求做了哪些强化？ 针对当前很多电动自行车产品最高车速、蓄电池类型和输出电压等技术参数易被篡改，导致交通安全事故和火灾事故多发的问题，本次征求意见稿分别从电池组、控制器、限速器三个方面提出防篡改要求。其中，电池组防篡改要求电动自行车不应预留扩展车载电池的接口或线路，并且应具有充电和放电互认协同功能，确保电池组与充电器匹配后方可充电、与整车匹配后方可骑行；控制器防篡改要求不应通过剪线、跳线等方式修改控制器功能，不应兼容多种输入电压模式，具有过压锁定功能，限流装置不应留后门，且不应通过解码器、物联网技术等进行改装；限速器防篡改要求限速器无论是单独的模块，还是集成在控制器内部，均不应具备修改限速值功能。此外，征求意见稿中还增加了资料性附录，给出了5大类常见的防篡改检查方法示例。 六、为什么要安装永久性耐高温识别代码标识？ 在近年来发生的电动自行车火灾事故中，经常出现车辆识别代码标识被高温融化，导致无法辨别车辆品牌型号、不利于事故溯源调查的情况。为此，本征求意见稿要求电动自行车整车编码采用耐高温永久性标识，不仅有助于实现车辆生产、流通和使用各环节的有效追踪和监管，更重要的是一旦车辆发生火灾事故后，能够帮助相关调查人员快速识别车辆信息、溯源追查产品质量问题，从而指导企业及时采取有针对性的改进措施，第一时间堵塞安全漏洞，防止类似问题再次发生。 七、为什么要强化企业质量保障能力和生产一致性要求？ 针对当前我国电动自行车行业集中度偏低、企业质量保障能力不足、产品抽检合格率不高等问题，本次征求意见稿中增加企业质量保障和产品一致性条款，明确要求企业应具有与电动自行车产能相匹配的整车及车架等关键部件的生产能力、检测能力和质量控制能力，并列出了产品进行型式试验和生产一致性检验时所需的检测项目，确保产品性能和质量符合标准要求；此外还能够引导企业通过规模化的生产组织和先进技术装备的应用，不断降低生产成本，提高生产效率和市场竞争力，促进行业规范发展和集中度提升。 八、为什么要提升铅蓄电池车型整车重量限值？ 铅蓄电池化学性质稳定、价格实惠、还具有较高的回收利用价值，深受广大电动自行车消费者青睐。但是铅蓄电池也具有能量密度低、体积大重量重等缺点，特别是考虑到近年来消费者生活节奏加快、出行半径扩大、充电不够便利等因素，超过一半的被调查者希望电动自行车充满电后续航里程能够达到70公里以上。按照现行标准中55kg的整车重量限值计算，使用铅蓄电池的车辆续航里程只能达到40公里左右，与消费者实际需求存在差距。适当放宽铅蓄电池车型的重量限值，将有助于满足广大消费者增加续航里程、减少充电频次的需求，为百姓提供性价比更高、更加实用的产品。 九、为什么要增加北斗定位和动态安全监测功能？ 近几年发生的电动自行车消防安全事故中，很多的起因都是电动自行车蓄电池在充电过程中出现温度异常，但使用者没有及时发现，未能第一时间切断电源，导致引发火灾甚至爆炸。此外，电动自行车被盗也是困扰消费者的重大痛点。为提升电动自行车主动安全性能，本征求意见稿增加了北斗定位和动态安全监测的要求和方法。其中北斗定位模块可以记录电动自行车当前所处的经度、纬度等信息，并通过通信模块实时反馈给用户，一旦发生被盗情况，这些信息能够有效助力消费者第一时间找回车辆。动态安全监测功能可以将车辆异常行驶状态以及蓄电池电压、电流、温度超出正常范围的情况及时发送给消费者，提醒消费者识别和处置异常安全问题，第一时间消除安全隐患。 十、为什么不再强制要求电驱动型电动自行车具有脚踏骑行功能？ 现行《电动自行车安全技术规范》中规定，电动自行车必须具有脚踏骑行功能。但在实际使用过程中，绝大多数消费者不仅不使用该功能，反而主动将脚踏板拆除。本次标准修订期间，通过对近13万个网民的问卷调查发现，基本不用脚踏骑行功能的消费者占比高达79%，绝大多数被调查对象建议不在标准中对脚踏骑行功能作强制要求。为此，本征求意见稿中仅要求可以使用电助动模式的车辆具有脚踏骑行功能，对电驱动车辆不作强制要求，从而有助于生产企业根据车型自主决定是否设计和安装脚踏动力装置，不仅节约了生产成本，而且给消费者提供更多的车型选择，提升了产品的实用性。 十一、本征求意见稿是否允许电动自行车加装后视镜？ 后视镜可以帮助电动自行车骑行者观察后方的车辆和行人情况，减少盲区，提高骑行的安全性和便利性。现行《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2018）规定，测量整车高度时无需将后视镜计算在内，企业可根据车型需要自行设计和安装。在本征求意见稿中，为进一步体现对车辆安全性的重视和对安装后视镜的支持，除维持现行标准中关于后视镜不计入整车高度的表述外，还增加了“为保证行车安全，鼓励电动自行车安装后视镜”、后视镜不计入整车宽度的内容。需要说明的是，考虑到部分较为轻便的电助动车型一般不安装后视镜，为尊重这部分产品的设计习惯，本征求意见稿并未将安装后视镜作为强制性要求，而是由生产企业根据车型需要自行决定是否安装。 十二、增加北斗定位和动态安全监测功能后，如何强化对个人隐私和数据安全的保护？ 本次标准征求意见稿规定了电动自行车通信模块应具备向电动自行车管理平台发送动态安全监测信息的功能。为确保个人隐私和数据安全得到有效保护，征求意见稿一是明确了通信模块应采用TLS加密，确保未经授权的平台无法接收车辆发出的动态安全监测信息；二是规定了接收信息的电动自行车管理平台应符合我国关于个人信息保护和数据安全的相关法律法规；三是在资料性附录中，给出了电动自行车管理平台功能的示例，指出平台应具有系统安全与隐私保护设计。目前，我国已出台《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等多部相关法律法规，各类数据平台都需要严格遵守和执行，完全能够确保个人隐私和数据安全得到有效保护。 十三、为什么要增加建议使用年限要求？ 经过对近年来电动自行车火灾事故原因的分析，除锂电池引发的外，还有一定比例的事故是由车辆电气线路故障造成的。随着使用时间的增加，电动自行车内部导线的绝缘层会产生老化现象，导致绝缘性能下降；相关接插件的接触电阻也会逐渐增大，造成发热量增加；一些电子芯片和元器件也会因使用时间过长而发生故障，引发过载或击穿。因此，使用时间过长的电动自行车很容易发生火灾事故。但目前无论是生产企业还是消费者，普遍都没有安全使用年限的概念，许多老旧电动自行车虽然电气线路严重老化，却仍在继续使用，存在较大安全隐患。为此，征求意见稿中明确应在产品铭牌上标明建议使用年限，该年限由生产企业自行确定。需要说明的是，只有本标准正式发布后按照新标准生产的新车需要标注建议使用年限，消费者目前已经购买和正在使用的存量电动自行车无需标注。
2024-09-19 17:27:48金价火到银行始料不及 农业银行宣布积存金起购点挂钩金价浮动
2024年第三个季度即将收尾，谁能想到今年的金价能够连创新高？这也导致一些银行的相关业务不得不作出调整。 9月18日，农业银行在官网发文称，将该行存金通2号的购买起点将调整为随金价（闭市期间的存金通买入价参考最近一个有效报价）浮动方式，交易递增单位维持10元不变。 这也是年内首家将积存金起购点挂钩金价的银行。 今日，记者注意到，年内已经有约10家大型银行宣布上调积存金起购点，不过多集中在上半年。 长期跟踪黄金走势的某券商宏观分析师向财联社记者表示，农行二度调整起购点的做法，显然和下半年来金价屡创历史新高有关，而采取挂钩金价的做法，明显比过去一些银行上调起购点金额的做法更为灵活。他认为，如果黄金持续强势，不排除近期会有更多银行跟进农业银行的做法，继续调整积存金起购点。 一步到位 农行宣布存金通2号起购点随金价浮动 昨日，农业银行在官网发布了《关于按金额定投存金通2号购买起点调整为随金价浮动方式的公告》。 在公告中，农业银行表示，为落实监管要求，方便客户，按金额定投我行存金通2号的购买起点将调整为随金价（闭市期间的存金通买入价参考最近一个有效报价）浮动方式，交易递增单位维持10元不变。客户申请定投时，定投金额大于/等于实时存金通2号买入价，且符合定投交易递增单位要求（10的整倍数）即可。例如：定投时的存金通2号买入价565元/克，定投交易递增单位为10元，则可申请定投的最低金额为570元。 从农业银行官网信息来看，存金通2号就是目前国内银行普遍推行的“积存金”，是指投资者在商业银行开立专门账户，按照固定重量或固定金额购入黄金产品，到期后积存金可兑换为实物金或执行赎回、转让等操作，被看作升级版的黄金定投。 而据相关信息，存金通2号相比于此前的存金通1号，其交易起点更低。存金通2号的交易起点进一步降低为0.1克，最小交易单位进一步细化到0.01克。同时，存金通2号还提供了更灵活的定投方式，客户可以按重量或金额两种方式委托定投购买，并且每个月的前25天客户均可委托定投，可以帮助客户更有效地平摊购买成本。 值得注意的是，这已经是年内农业银行第二次调整积存金起购点。今年3月22日，中国农业银行在官网公告，根据中国人民银行《黄金积存业务管理暂行办法》（银办发[2018]222号）关于最小业务单位为1克的交易起点要求，该行存金通2号按金额定投的购买起点将调整为550元，交易递增单位维持不变（10元）。该调整将于2024年3月29日交易闭市（15：30）后生效。交易起点调整之前已生效的定投合约不受影响。 金价大热殃及银行业务 年内约十家银行出手上调积存金起购点 记者注意到，由于2024年以来国际金价持续走高，且已经连续多次刷新现货黄金的历史纪录，导致国内金价也在不断走高。今日早间开盘后，上海黄金交易所的金价（Au99.99）约582元/克。相比1月3日金价（Au99.99）开盘价约482元/克的价格，上海金年内的涨幅也堪称惊人。 正是由于国内金价的持续走高，今年以来，已经有多家银行宣布上调积存金的起购点，不过，从时间来看，这些银行发布公告的时间集中在上半年。3月6日，建设银行率先发布公告称，自2024年3月7日9:10起，建行个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）由500元上调至600元。 此后，宁波银行、中国银行、农业银行、邮储银行、工商银行、招商银行、平安银行等多家银行持续跟进，上调积存金的起购点，且大部分银行多采取和建设银行一样的做法，上调价维持在600元左右。 对此，长期跟踪黄金走势的某券商宏观分析师向财联社记者表示，存金通2号此类“积存金”，适合长期持有、持续买入的黄金投资者，并且客户不需要立即从银行取出黄金，也节省存放成本，目前比较受个人投资者喜爱。农行二度调整起购点的做法，显然和下半年来金价屡创历史新高有关，而采取挂钩金价的做法，明显比过去一些银行上调起购点金额的做法更为灵活，即便后续金价波动，也无需再作过多调整。此外，如果黄金持续强势，不排除近期会有更多银行跟进农业银行的做法，继续调整积存金起购点。
2024-09-19 16:08:38为何首降便是50基点？美联储决议不容忽视的9个“关键点”
北京时间周四(9月19日)凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，以50个基点降息的“大手笔”步伐启动了自2020年3月16日以来的首次降息，人们期待已久的政策转向终于到来。 在美联储宣布上述降息决定之后，美国三大股指最初上涨，但随后迅速回吐涨幅并转为下跌。截至收盘，道指下跌103点，跌幅0.25%，纳斯达克综合指数和标普500指数均下跌约0.3%。美国国债收益率则收窄了当天早些时候的攀升势头。 那么，在这个全球瞩目的美联储降息夜，美联储究竟释放了哪些关键信号？除了50个基点降息的决定外，还有哪些不容人们忽视的关键细节？以下我们便归纳了9个议息会议的“关键点”，为读者梳理一二： ①降息50个基点 在美联储9月议息会议召开前，市场参与者的预期曾一直在美联储究竟会降息25个基点还是50个基点之间“反复横跳”。而最终， 美联储周三还是投票决定一口气降50个基点，选择以更大胆的开局进行2020年以来的首次降息。 这一备受期待的转变是在该央行两年前发起的一场全力抗击通胀的斗争之后做出的。 在此之前，美联储已连续八次会议(自去年7月以来)按兵不动，将政策利率持续保持在2001年来高位。本次美联储降息的行动其实大致符合了会议召开前利率市场的定价，但毫无疑问打了众多投行分析师预测的“脸”。我们在昨日的前瞻中其实就曾介绍过，彭博社调查统计的114位机构经济学家中，只有9位“成功”预计了今晚美联储将降息50个基点，绝大多数(105位)受访经济学家认为美联储将仅降息25个基点…… 美联储在货币政策声明中写道，鉴于通胀的进展和风险的平衡，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%至5%。在考虑进一步对联邦基金利率目标范围的（任何）调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。 美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上也表示，美联储现在的目标是保持通胀降温，同时确保失业率不会上升，投资者应将大幅降息50个基点视为美联储“坚定承诺”实现上述目标的标志。 对此，摩根士丹利旗下平台E*Trade策略师Chris Larkin表示，市场得到了它们想要的结果——美联储首次出手便大幅降息。“美联储素来以不急不躁而著称，因此如果人们认为美联储行动太慢，尤其是当经济数据继续疲软时，可能会让人感到失望。但今天他们做到了。” 对Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人Krishna Guha来说，美联储的这一大动作为经济软着陆提供了一些保障，并且应该特别有利于那些适应周期的风险资产，例如小型股、周期性股票、大宗商品和商品货币。 ②反对票出现 虽然美联储在周三作出了降息50个基点的决定，但显然其内部对此是颇有分歧的。美联储声明显示，鲍曼成为了2005年以来首位对美联储利率决策投下反对票的理事级官员——她在周三的政策会议上主张以小幅降息开启宽松周期。 作为美联储内部目前的鹰派人物，鲍曼认为此次应该以更为标准的25个基点幅度降息。事实上，长期以来，她便一直对通胀放缓持谨慎态度，并曾在8月20日的讲话中表示价格涨幅仍然高于美联储2%的目标。她当时就指出应“逐步”下调联邦基金利率。 美联储的决策近年来极少遭遇异议，这样内部“祥和”的局面可谓贯穿了鲍威尔担任主席期间。上一次对美联储决议结果存在不同意见还是来自一位地区联储主席(而非更接近权力中心的理事)——时任堪萨斯城联储主席的乔治在2022年6月的会上投下反对票，主张小幅加息。 值得一提的是，我们在昨日的前瞻中就曾介绍过，即便是在美联储内部，可能也会对究竟降息25个基点还是50个基点的决定，存在一定的争议。一个比较有意思的地方是，直到上周的后段，投资者还预计美联储此次降息幅度仅为25个基点，因为很少有官员公开呼吁以更大幅度降息。但在当前美联储内部，主席鲍威尔可能是一只希望以更大力度落实宽松政策的“鸽子”。近来美联储喉舌媒体的放风和市场预期的转向，未必便不是美联储内部激烈博弈后的结果。 当然，鲍威尔在会后的新闻发布会上依然强调，今日大幅降息的决定虽有一个反对票，但也“在经过反复讨论后，获得了联储官员们的广泛支持。有各种观点，实际上也有很多共识。” 毕马威首席经济学家斯旺克周四在接受采访时表示， 鲍威尔不顾理事的反对，愿意大幅降息，这表明“他多么希望降息半个百分点”。 斯旺克指出，让委员会其他成员同意降息，对鲍威尔来说是一次“巨大的胜利”。 ③点阵图的秘密：50&100 在美联储季末决议备受关注的利率预测“点阵图”方面，有两个关键数字值得投资者们在眼下着重“记下笔记”：美联储预计今年还会降息50个基点，明年则会降息100个基点。 9月最新的点阵图显示，19位政策制定者对2024年末美联储利率预期的中位数落在4.25%至4.5%之间。这意味着，他们整体认为到年底还会再当前的基础上再累计降息50个基点。 预测中位数还显示，19位政策制定者认为2025年末利率将落在3.25%至3.5%之间，即2025年将累计降息100个基点；2026年将降息50个基点，并将长期维持在2.75%至3%之间。 上述点阵图的最新利率预测，相较6月，显然出现了明显下移。不过需要指出的是，即便美联储的利率展望已经大为“鸽化”，但其实整体依然要比眼下利率市场的预期更为鹰一些。 在美联储决议之后，利率市场交易员最新预计美联储到今年年底时将降息至4.10%，即累计75个基点的降息(11月和12月至少还会有一次会议降息50个基点)，到明年年底时则会降息至2.917%(降息至3%以下)。 ④美联储“后悔”了 美联储7月没能尽早降息，如今后悔了吗？美联储主席鲍威尔昨夜给出的答案是：有一点！ 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，如果美联储提前看到7月决议几天后发布的非农就业报告，其可能会在7月的议息会议上就首次降息。 但鲍威尔否认美联储降息拖得太久，认为降息是对美联储政策的一次“重新调整”，不认为本次行动滞后于利率曲线。 鲍威尔称：“如果我们在会议前拿到了7月份的就业报告，我们会降息吗？我们很可能会。我们当时没有做出那个决定。” 此前，美国劳工部上月初发布的7月非农就业报告显示美国劳动力市场疲软，失业率一举升至了4.3%，触发了“萨姆规则”的衰退预警信号。而在美联储7月议息会议前，一些美联储离退的元老人物其实就曾呼吁过美联储在当次会议上降息，但犹豫再三的美联储最终还是没有行动。 而美联储此次一口气就首降50基点，显然也有弥补7月未能及时行动的用意。 Manulife Investment Management)高级投资组合经理Nathan Thooft表示：“点阵图并未显示接下来进一步采取50个基点降息，这进一步证实了当前的变化只是一个开始，而且是主动的，而不是趋势。这或许也表明，他们后悔在上次会议上没有以25个基点开始降息。” ⑤不要以为降息50个基点“是新的步伐” 似乎是为了呼应我们提到的上一点，鲍威尔在新闻发布会中也着重强调，没有承诺在未来的每次会议上都采取类似(50个基点降息)的举措。 鲍威尔指出，“重新调整我们的政策立场将有助于保持经济和劳动力市场的强劲，并将在我们开始转向更中性立场的过程中继续推动通胀方面的进一步进展。我们没有走任何预设的路线。我们将继续一次又一次(会议)地做出决定。” 鲍威尔称， 尽管美联储此次将利率下调了50个基点，但投资者不应认为未来会继续按照这个幅度降息。 “我们一直等待着，我认为这种耐心确实带来了回报，我们相信通货膨胀将持续迈向低于2%，所以我认为这就是我们今天采取这一强有力举措的原因，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示。“我认为任何人都不应该看到这一点，然后说，‘哦，这是新的节奏。’” 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，“美联储不喜欢承认政策错误，但最初大幅降息的决定可能不会延续。9月份的决定是先发制人的举措，旨在增加央行实现‘软着陆’的可能性。” PIMCO经济学家Tiffany Wilding在一份报告中也写道：“ 我们认为美联储将在接下来的几次会议上每次会议降息25个基点， 以使政策适应现在更加正常化的经济状况。美联储仍然依赖数据，如果经济恶化速度快于预期，决策者将加快降息速度。” ⑥4.4%的失业率 在美联储最新的《经济预测摘要》中，美联储对于今明两年失业率的预测，显然在事后受到了不少业内人士的关注—— 美联储官员预计，今年年底和明年年底美国失业率都将能维持4.4%的水平，再往后则会回落。 这一最新预测水平虽然较6月出现了明显上修，但要知道过去两个月美国失业率已经位于了4.3%和4.2%，这其实依然是一个较为乐观的预测。 在过往，当经济滑坡和衰退期间失业率一旦上升，往往会一路持续。 事实上， 在此次美联储决议中，人们处处可以看见当前美联储对于劳动力市场的重视。 例如，在美联储货币政策声明中，美联储将实现就业和通胀目标方面的风险从“持续趋向”平衡，改为“大体”平衡，并加入了“坚定承诺支持就业最大化”的表述。 鲍威尔在会后也表示，美国劳动力市场目前“非常接近”就业最大化，但重申美联储意识到就业增长已经降温的迹象。他指出，很明显，过去几个月新增就业人数有所下降，这值得关注。美联储目前的目标是保持通胀稳定，同时确保失业率不会上升。 ⑦经济衰退风险不会“上升” 对于美联储降息50个基点的决定，市场人士在事前一个比较担心的点是，如此大幅度的降息是否预示着美联储看到了美国经济领域当前鲜为人知的一些危险信号？不然美联储宽松周期的首次降息通常不会以如此幅度展开…… 而对此，鲍威尔在昨夜的最新讲话中，还是试图给人们吃下一颗定心丸。 鲍威尔表示，“在大规模降息后，经济衰退的风险不会上升。 我目前没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。我看不出来， ”他接着说道，“你会看到经济以稳定的速度增长。你会看到通货膨胀在下降。你会看到劳动力市场仍然处于非常稳定的水平。所以，我现在并没有看到这一点(经济衰退)。” 景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)对此表示：“鲍威尔明确表示，今天的决定不是危机降息，而是货币政策从非常严格的限制水平正常化。鉴于美联储的保证，我预计风险资产在未来几周可能会表现良好——除非未来的经济数据显示进一步走弱。” “尽管人们对大幅降息50个基点的经济必要性持怀疑态度，但市场也应该庆祝今天的降息举措——并将在未来几个月继续庆祝，”Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah则指出，“美联储将竭尽全力避免硬着陆。衰退，哪里有衰退？” ⑧不会回到超低利率时代 对于未来长期的利率环境，鲍威尔昨夜预计，廉价资金时代不会重现。 他说：“凭直觉，大多数人会说，我们可能不会再回到那个(超低利率)时代了，那时有数万亿美元的主权债券和长期债券以负利率交易。我个人的感觉是，我们不会再回到那种状态。” 鲍威尔认为中性利率可能比当时高得多，尽管他还不知道中性利率究竟会有多高。 当然，对于鲍威尔的上述说法，市场人士眼下显然并不完全相信。 从点阵图看，美联储9月最新预计长期联邦基金利率中值将为2.9%，较6月的2.8%有所上移。但目前利率市场的定价其实预计美联储明年底就可能触及这一水平，至于接下来美联储降息周期是否就会终止，眼下或许没有人能打包票。 ⑨降息缩表两不误 美联储降息预示着市场流动性将逐渐回归到一个较为宽松的环境，但颇有意思的是，美联储此番在降息的同时，依然并不打算立刻结束缩表。 美联储主席鲍威尔周三表示，金 融系统中仍然强劲的流动性将使联储在开始降息的同时，还能继续缩减资产负债表。 鲍威尔称：“银行准备金仍然充足，预计这种状况还将持续一段时间。” 鲍威尔谈到了所谓的量化紧缩(QT)的过程。这意味着美联储将回笼在疫情期间通过购买债券增加的流动性，这一过程迄今为止已使其总持有量从 2022年夏季的9万亿美元峰值缩减至目前的7.2万亿美元。美联储今年早些时候放缓了QT的步伐，目前每月允许最多达600亿美元的美国国债和抵押贷款债券(MBS)到期不续。 一些分析师此前曾猜测，如果美联储决定降息50个基点，可能会加速结束QT政策，以更好地协调美联储货币政策工具箱中的工具。不过鲍威尔在新闻发布会上指出，大部分缩表行动并没有影响到存放在美联储的银行准备金，目前主要从逆回购工具中抽走了现金。当前发生的情况表明，即使联邦基金利率下降，“我们也不会考虑彻底停止缩表”。 美联储7月份对市场参与者进行的一项调查曾显示， 他们预计QT将在明年春季结束 。美联储官员曾多次表示，他们不确定QT何时结束，并将关注市场线索，以判断流动性是否收紧过度。
2024-09-19 15:00:31
