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摘要：

市场运行情况：在前一周的连续上涨后，本周工业硅高位震荡下行，主要是前期市场博弈的国内外政策利多因素实质对工业硅利多有限，工业硅盘面高位难以支撑。SI2412 整周涨跌幅-1.90%，收于 12905 元/吨。现货市场方面，西南厂家集中停炉，挺价探涨动作不断，部分牌号工业硅报价小幅上涨，需求端保持平稳，仍以按需采购为主。

供应情况：本周工业硅开炉数较上周显著回落，西南厂家因电价上调集中停炉，枯水期产量逐渐下滑。据百川盈孚数据，截止 10 月 31 日，我国金属硅开工炉数 329 台，整体开炉率44.10%，较上周减少 47 台。

需求情况：多晶硅价格暂稳，下游弱势依旧，等待硅料减产动作明朗，由于硅料仍面临亏损压力，对工业硅难有支撑；有机硅价格继续下调，开工负荷提升，销售压力加大，对工业硅支撑有效；铝合金价格保持稳定，企业平稳生产，按需采购为主；工业硅 9 月出口表现良好，海外需求略超预期。

成本利润：工业硅生产成本趋于上移，主因西南电价上调所致，原料价格稳中趋弱，但调整幅度较小。本周工业硅现货销售价格小幅上调，但因成本上行，行业生产利润维持低位。

总结：本周工业硅期货呈高位震荡回落之势，前期市场博弈的利多消息对工业硅供需实质影响有限，现货市场价格小幅上浮，主因西南枯水期到来厂家停炉所致。从供需来看，西南硅厂因电价上调集中停炉，供应整体趋减，需求端暂无明显变化，供需过剩状态有所缓解，不过预计多晶硅还有减产空间，后续需持续观察。总体来看，市场博弈潜在政策利多或告一段落，产业链过剩状态虽因西南减产有所缓解，但高库存状态之下，后市仍宜以偏空思路对待。操作上，轻仓做空，SI2412 合约参考区间 12500-13200 元/吨。

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