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一、 行情综述与操作策略

⚫  国际方面：纳斯达克指数周跌 1.5%，标普 500 周跌 1.37%，道琼斯工业指数周跌 0.15%，欧元区STOXX50 指数周跌 1.32%，德国 DAX 指数周跌 1.07%，英国富时 100 指数周跌 0.87%，恒生科技指数周跌 1.19%。CBOE 波动率本周上升 1.55 个百分点。

⚫ 国内方面：具体来看，上证综指周跌 0.84%，深证成指周跌 1.46%，创业板指周跌 5.14%，上证 50 周跌 1.18%，沪深 300 周跌 1.68%，中证 500 周涨 0.38%，中证 1000 周跌 0.75%。

⚫ 期权成交持仓方面：截至周五收盘，中证 1000 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 6900，看跌期权最大持仓价位为 6000。沪深 300 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 4700，看跌期权最大持仓价位为 3850。上证 50 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 3150，看跌期权最大持仓价位为 2700。持仓量密集的行权价可作为标的阻力位和支撑位重要参考指标。

⚫ 期权波动率方面：截至周五收盘，沪深 300 股指期权 VIX 指数为 30.1%,中证 1000 股指期权 VIX 指数为 34.97%，上证 50 股指期权 VIX 指数为 30.56%。

⚫ 近期而言，特朗普赢得美国大选的偏空影响与国内重要会议的政策落地预期交织，股指波动或有所放大，期权方面卖出波动率策略短期应适当降低仓位。中期来看，股指市场表现仍由国内经济基本面与政策应对决定。在政策端的接续支持下，基本面数据有望得到改善。A 股市场预期和风险偏好的持续好转可能为股指修复提供支撑，期权隐波整体处于下行通道中，可考虑卖出虚值看跌期权，或采用看跌期权构建牛市价差组合。

二、 期权成交持仓分析

最新一周，中金所中证 1000 股指期权日均成交量为 23.81 万手，此前一周为 17.27 万手，变化 6.54万手。日均持仓量为 23.16 万手，此前一周为 21.37 万手，变化 1.79 万手。中金所沪深 300 股指期权日均成交量为 16.61 万手，此前一周为 9.07 万手，变化 7.55 万手。日均持仓量为 22.48 万手，此前一周为19.79 万手，变化 2.7 万手。中金所上证 50 股指期权日均成交量为 7.42 万手，此前一周为 3.97 万手，变化 3.45 万手。日均持仓量为 9.54 万手，此前一周为 8.57 万手，变化 0.98 万手。

截至周五收盘，中证 1000 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 6900，看跌期权最大持仓价位为 6000。沪深 300 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 4700，看跌期权最大持仓价位为 3850。上证 50 股指期权 2411 合约看涨期权最大持仓价位为 3150，看跌期权最大持仓价位为 2700。持仓量密集的行权价可作为标的阻力位和支撑位重要参考指标。

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