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原油期货小幅收低，中国 11 月原油加工量降至五个月低点小幅拖累油价。

一、 原油市场重要新闻

1、数据显示，俄罗斯 11 月海运石油产品出口量较上月增长 5.6%，至 905.9 万吨，因季节性和计划外的炼油厂维护完成后，燃料产量增加。根据行业人士的数据计算，11 月闲置初级炼油产能为 240 万吨，而 10 月为 460 万吨。

2、中东炼油厂拥有充足的新产能和全球效率最高的一些工厂，正在为 2025 年的竞争加剧做准备，巴林的 Bapco 扩张计划将在新年前三个月开始增加产能。中东地区已经在与科威特 61.5 万桶/日的 Al Zour 炼油厂、阿曼 23 万桶/日的 Duqm 工厂和伊拉克 14 万桶/日的 Kerbala工厂竞争。Bapco 的产能从 26.7 万桶/日扩大到 38 万桶日，计划在新年前三个月进行预投产。

3、 美国服务业活动正以 2021 年 10 月以来最快速度扩张，在制造业下滑加剧之际为经济提供动力。标普全球发布 12 月美国服务业经营活动指数初值报 58.5，高于 11 月的 56.1。衡量未来产出的综合指标跃升 3.3 点至 71.7，为 2022 年 5 月以来最高水平。数据显示经济分化加剧，服务业稳步增长，而制造业则进一步恶化。由于对特朗普政府潜在关税的担忧，投入价格加速上涨，制造业产值和订单的萎缩速度加快。

4、由于一些国有加工商因季节性工作而关闭工厂，中国 11 月份原油炼制量降至五个月来的最低水平。国家统计局的数据显示，这个亚洲国家提炼了 5,851 万吨原油，为去年 6 月以来的最低水平。月度活动较上年同期增长 0.2%。11 月份的原油加工量相当于每天 1430 万桶。本月早些时候表示，由于寒冷天气减少了建筑活动，预计 12 月份整体炼油率将下降。

5、 彭博汇编的数据显示，中国 11 月份石油表观需求下降 2.1%至 1401 万桶/天。1-11 月石油表观需求同比下降 3.26%至 1400 万桶/天。总表观需求是石油加工量和成品油净进口量。

6、中国煤炭产量上个月创下历史新高，加剧了对中国这一主要燃料供应过剩的担忧。中国国家统计局周一发布的数据显示，中国 11 月份原煤产量为 4.28 亿吨，同比增长 1.8%。2024年国内产量势将连续第八年增长。中国煤炭价格周一跌至一年多来最低水平，同时上个月发电量增长放缓。

7、 初步数据显示，印度国有炼油商的柴油销量在 12 月前 15 天同比下降 0.9%，而汽油销量几乎持平，同比增加 0.2%。

8、Vortexa 数据显示，截至 12 月 13 日全球至少停泊 7 天的油轮运力降至 6,528 万桶。较12 月 6 日的 7246 万桶下降 9.9%。全球近欧洲、美湾地区出现浮仓环比增加，其余均下降。

二、 后市展望

国际原油期货周一小幅收低，中国 11 月表需和加工量数据给市场带来些许压力。中国 11月原油加工量降至五个月最低，11 月表需连续第八个月下滑，1-11 月表需同比下滑 3.26%。全球其他区域表现尚可，美湾柴油出口达到历年同期最高，欧洲和巴西等国是主要的购买方，俄罗斯炼厂检修提振了其他成品油出口国。原油价格仍处于这种区间震荡之中，上方会遭遇中美尤其是中国需求低迷的拖累，下方有 OPEC+给的稳固支撑。短期内因为美国交割库库欣的低库存，我们认为油价仍可能延续反弹。

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