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观点与操作策略

⚫ 预计目前多晶硅供应端复产不具备经济性，或大概率执行自律约定，2 月排产或进一步下调至 9.4 万吨左右。不过目前多晶硅库存压力依然较大，且有进一步垒库风险，考虑到下游尚有隐性原料库存储备，以及硅料厂挺价意愿较浓，上下游博弈短期或不利于多晶硅去库，将限制多晶硅涨价空间。硅片环节供需偏紧得到修复，因而价格上涨受阻，专业化龙头继续降负荷或小幅拖累多晶硅需求，预计 2月硅片产量 44GW 左右，相较 1 月小幅减产，或部分拖累行情。

⚫ 操作上，PS2506 预计运行区间 43200-44800 元/吨，区间操作为宜。

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