7 月债市受基本面、政策面驱动，先抑后扬，国债期货再创新高。7 月 1 日， 10 年期、30 年期国债收益率创历史新低，央行随即公告将开展国债借入操作，并 通过公开市场操作收紧流动性，债市应声而跌，回调持续至 7 月 8 日。随着经济数 据、金融数据相继出炉，反映出内需不足问题有待进一步提振，债市回暖，抹平跌 幅。三中全会《公报》提到“毫不动摇完成全年目标”，《决定》强调“增强宏观 政策一致性”、“加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”。央行在学习 三中全会精神会议上提出“增强汇率弹性”，7 月 22 日，同步下调 7 天 OMO、LPR、 SLF 利率 10bp，聚焦 7 天 OMO 政策利率。市场对长端和超长端利率的点位预期随 着 OMO 利率下调而下移，TL、T、TF、TS 均创新高。在“稳增长”和“稳汇率”的 两难处境中，政策重心偏向了“稳增长”。整体来看，货币政策对债市的定价作用 有所强化。

研究员：廖宏斌

期货从业资格证号 F3082507

期货投资咨询从业证书号 Z0020723

免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。