国际市场而言，无论是从总产量还是期末库存量来看，2024/25 年度 均处于历史同期高位，期末库存更是来到自 2020 年以来的最高位，全球 玉米市场整体供需格局相对宽松。现阶段来看，市场焦点仍停留在新季 美玉米的天气状况上。目前为止，美玉米优良率较好，为后期天气状况 转差提供较好的缓冲，丰产预期较高。另外，随着巴西二茬玉米收获接 近尾声，集中出口季的到来，使得国际玉米市场供应压力增加。不过，8 月北美大部分地区天气温暖干燥，如果得到证实，将在很大程度上对作 物产生不利影响。整体而言，8 月天气扰动情绪大概率会强于本月。国内 方面，贸易商挺价意愿有所减弱，多数采取逢高出货的策略，市场有效 供应相对充足。而深加工需求保持平稳，饲料需求提振有限，叠加下游 企业库存水平尚可，甚至部分企业开始主动调减库存，需求端支撑欠佳。 综合来看，供需宽松格局或继续延续，继续牵制旧作市场价格。同时， 新作玉米生长状况良好，丰产预期较强，也进一步牵制市场挺价的情绪。 玉米价格期价有望维持偏弱震荡

研究员：许方莉

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