金九银十，行情可期-新能源产业链周报

申银万国期货申银万国期货12页2024-08-29 15:08:40

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金九银十，行情可期-新能源产业链周报20240823.pdf

光伏产业链：供应方面，北方产区开工较为稳定，而南方产区在亏损压力下有减产计划。需求方面，多晶硅行业利润压缩殆尽，市场库存有待消化，当前仍有多家企业有检修停产计划，对工业硅的采购需求或将进一步减少；硅铝合金市场仍处在需求淡季，行业开工率偏低，仅采购刚需少量工业硅，备货积极性不强；本周 DMC 价格较上周上涨 150 元/吨，单体厂库存压力有所减轻，部分厂商停产检修，单体价格小幅探涨。
锂电及新能源车产业链：尽管八月边际供减需增，过剩量收窄，但下游采购仍偏谨慎，矿山未见减产，价格压力犹在。价格触“底”反弹，但反弹空间和可持续性仍待进一步验证。如果要形成较强上涨的逻辑，则还需现实加以配合，建议关注现货流通情况以及下游采购情况，若现货表现依旧疲软，则仍以偏空思路对待。
铝：本周铝价连续上行，一方面是由于美联储降息预期再度走强，有色板块整体估值有所修复，另一方面是由于近期国内铝基本面出现边际好转。展望后市，对于美联储降息以及电解铝去库的交易或将铝价抬升至 20000 元/吨以上，考虑到 9 月份美联储降息或靴子落地，以及今年电解铝“金九银十”成色存在不确定性，后续上涨高度仍待观察，不排除涨至两万左右后盘整运行的可能性。
铜：铜矿加工费持续低位，矿供应紧张未见明显改善，国内冶炼产量增速放缓；全球库持续高位，国内库存回落，LME 库存本周小幅增加，表明供应阶段性宽裕。国家统计局数据显示，电网投资高增长带动电力行业延续增长；汽车产销季节性回落，月度同比负增长；家电除洗衣机月度同比正增长，空调和冰箱同比下降；地产持续疲弱。前期铜价的反弹已计价美联储 9 月份开启降息周期，中期可能宽幅波动。建议关注美元、库存和国内产量等变化。