供给：上周精矿粗炼费为6.8美元，周度持平，精矿供应持续紧张。国内7月精炼铜产量87.0万吨，同比增长2.1%，增速放缓。

现货升贴水:国内本周现货升水减少50元/吨至20元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水120.22美元/吨,上周为贴水109.25美元/吨。

库存：上期所库存周度减少2.41万吨至26.22万吨;LME库存周度增加1.07万吨至31.97万吨;上海保税区库存减少0.4万吨至6.4万吨。

需求：下游需求总体稳定。电网投资增长带动电力行业延续高增长；汽车产销季节性回落，月度同比负增长；家电除洗衣机月度同比正增长，空调和冰箱同比下降；地产持续疲弱。

LME和COMEX持仓：LME投资基金较上周净多持仓增加761手至17220手；COMEX投资基金净多持仓减少4317手，由18113手至13796手。

策略建议：铜矿加工费持续低位，矿供应紧张未见明显改善，国内冶炼产量增速放缓；全球库持续高位，国内库存回落，LME库存本周小幅增加，表明供应阶段性宽裕。国家统计局数据显示，电网投资高增长带动电力行业延续增长；汽车产销季节性回落，月度同比负增长；家电除洗衣机月度同比正增长，空调和冰箱同比下降；地产持续疲弱。前期铜价的反弹已计价美联储9月份开启降息周期，中期可能宽幅波动。建议关注美元、库存和国内产量等变化。