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一、 市场点评及操作策略

⚫ 本周 A 股市场震荡上行，所有中信一级行业中，传媒（6.38%）、煤炭（5.55%）、钢铁（5.25%）、综合（4.85%）板块周度涨幅靠前；仅食品饮料（0.18%）板块周度下跌。

⚫ 期指方面，IC/IH、IM/IH 再度上升，分别升至 2.24、2.38。IH、IF 基差震荡走强，IC、IM基差贴水有所收敛。截至周五，IF、IH、IC 和 IM 当季合约年化基差率分别为-0.4%、0.5%、-6.1%和-7.4%。

⚫ 单边策略：进入年底重要会议召开期，市场再度进入预期博弈与政策落地期，股指以震荡消化为主。中期来看，关注政策托底效果与指数下方支撑，资金情绪面或与政策面形成共振，可以考虑运用股指期货多头替代策略，逢低布局市场估值修复进程。

⚫ 套利策略：国内货币政策有望延续宽松基调，带动小市值风格表现强于大市值，但交易拥挤度增加短期小盘股风险，关注多 IH/空 IM 套利入场机会。

⚫ 套保策略：IC、IM 近期基差贴水较大，空头套保可继续持有远月 2503、2506 合约。

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