行情回顾：本周沪铅主力期价偏强震荡为主。宏观面，美联储主席鲍威尔表示，经济增 长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可 以在降息方面更谨慎点；现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早； 并且排除了特朗普上台后出现所谓“影子美联储主席”的可能性。上周江西、广东地区 原生铅冶炼企业又进入检修状态，原生铅开工率稳中小降；再生铅炼厂在上周时，河北、 安徽等地区冶炼企业尚未完全恢复生产，铅锭供应再度收紧，铅价震荡上行。

行情展望：基本面，虽然铅锭供应收紧，不过铅蓄电池企业周度综合开工率同样下滑， 消费淡季下企业订单缩水，部分电动蓄电池企业开始减产，再加上近期再生铅炼厂盈利 空间扩大，其他未受环保管控的炼厂复产意愿较强，铅价上行空间或有限，谨慎追高。

操作上建议：沪铅主力合约短期逢低试多为主，不宜追高，注意操作节奏及风险控制。

研究员：王福辉

期货从业资格号F03123381

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助理研究员：

王凯慧期货从业资格号F03100511

陈思嘉期货从业资格证F03118799