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观点与策略：

观点：中性

宏观政策进入真空期，双焦重回基本面主导。基本面上钢厂季节性减产，双焦消耗需求走弱，但同比仍有韧性。下游按需采购为主，冬储需求入场不积极。供给端，高供应问题边际缓解，蒙煤通关下降，海运煤利润倒挂而发运减少，内煤因高库存而部分减产。但尚不能化解高库存压力，矿山、口岸和港口库存依然偏高。基本面压力边际改善，但幅度有限。部分焦企开启第一轮提涨，落地难度偏大。

策略：短期观望为主。

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