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观点与策略

⚫ 上一交易日，上证综指涨 0.21%，深证成指涨 0.1%，创业板指涨 0.06%，科创 50 涨 0.2%，沪深300 涨 0.45%，上证 50 涨 0.63%，中证 500 平盘，中证 1000 跌 0.42%。两市成交额为 12761.63亿元，较前一交易日减少约 1576 亿元。

⚫ 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：银行(1.23%)，煤炭(1.21%)，非银金融(1.04%)。表现最差的行业分别为： 房地产(-1.48%)，农林牧渔(-1.56%)，美容护理(-2.87%)。

⚫ 基差方面，IF 基差小幅下行，当季合约年化基差率为 0.5%，IH、IC、IM 基差走强，当季合约年化基差率分别为 1.6%、-4.0%、-6.8%。套保方面，IC、IM2501 合约贴水收敛，空头套保可考虑将部分仓位调整至近月合约。

⚫ 近期 A 股市场仍然处于政策和数据真空期，股指延续震荡行情，操作上观望或高抛低吸为主，多头仓位考虑叠加卖出看涨期权构建备兑组合。套利方面，近期大小盘风格分化，不过在微盘股风险连续释放后，向下动能或逐步减弱，阶段性缩量后或有望迎来情绪面修复。叠加国内货币政策确认延续宽松基调，中长期关注多 IM/空 IH 套利入场机会。

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