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观点与策略

观点 反弹驱动不足，铜价高位整理

行情回顾及分析  周四晚铜价高位震荡，沪铜主力运行至 76130 元/吨，晚间伦铜小幅回调至约 9280 美元

宏观及市场  

宏观中性。美国上周初请失业金人数回升略超预期、续请失业金人数增至 188.6 万人。这意味着就业市场趋于降温、失业者找工作的时间更长了。不过美联储官员放鹰支持维持当前利率，降息预期降温，铜价高温整理。

基本面数据

基本面偏空。昨日上期所仓单增逾 2 万吨至 4.67 万吨，SMM 口径春节假期国内铜社会库存累库 10.7万吨至 27.3 万吨，略低于去年春节，主要与冶炼发货减少有关，但下游需求预计元宵后恢复，因此当下现货供需将维持宽松，目前上海有色升水均价降至约 10 元。

总结

总体来看，海外降息暂停与贸易风险扰动、节后现货供需偏宽松，本轮铜价持续上涨缺乏更多动能，谨慎乐观上方空间。今日沪铜主力运行区间参考 75700-76700 元/吨。策略上，等待高点布局远月空单。

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