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【SMM价格】2025年3月4日金龙黄铜棒价格
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2025-03-04 10:35:53【SMM价格】2025年3月4日长振黄铜棒价格
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2025-03-04 10:35:26美元指数回落 铜价短期走强【机构评论】
周一沪铜主力合约偏强震荡，伦铜9400美金一线企稳等待方向，国内近月C结构收敛6月以后转为B结构，周一电解铜现货市场成交略有好转，下游补库意愿回升，现货贴水收窄至80元/吨。昨日LME库存降至26.1万吨。 宏观方面：美国总统表示将于4月对进口美国的农产品征收关税，对加墨商品的25%关税将于今日开始实施，与此同时，美国正制定一项可能减轻对俄罗斯制裁的计划。 美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于预期的50.8，其中新订单指数骤降至48.6(环比-6.5%)，为近半年以来的首次收缩，就业指数降至47.6，显示美国制造业市场需求陷入萎缩，企业用工需求边际下滑，而物价支付指数却升至近3年新高，美国经济可能出现滞涨的风险逐渐增加。圣路易斯联储主席表示，美国长期通胀预期保持稳定，但短端预期近期变的不稳定，在更多证据证明通胀回归2%以前，美联储政策应该保持适度的限制性。 产业方面：秘鲁矿业部长预计，2025年秘鲁铜产量将达290万吨，2024年秘鲁铜产量为240万吨，同比-0.7%。 美国ISM制造业指数边际下滑，分项物价支付指数创三年新高暗示滞涨风险，乌克兰和平协议初见曙光令美元短期回落提振金属；基本面上，海外矿端中断困境未解，现货TC负值扩大，国内累库速率放缓，供应端仍然提供中期成本支撑，预计铜价短期将震荡后逐渐企稳回升。
2025-03-04 09:59:51多空因素相对平衡下 铜市分歧也未进一步加剧【机构评论】
宏观方面，海外方面，美国2月ISM制造业指数50.3，不及预期的50.8，1月前值为50.9，虽然仍延续扩张，但幅已趋于停滞状态，新订单和就业均出现萎缩，同时材料采购价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平，这也显示出美国经济存在滞涨风险，从市场反馈来看，美股和美元再次下挫，黄金和铜价回升。 国内方面，2月财新制造业PMI50.8，前值50.1，为近三个月最高，提振市场信心。 库存方面，LME库存下降1025吨至261050吨；Comex库存下降312.07吨至84493.33吨；SMM周一统计全国主流地区铜库存对比上周四仅微增0.09万吨至37.7万吨，总库存较节前的16.58万吨增加21.12万吨，季节性累库接近结束。 需求方面，企业订单冷暖不一，节后铜持续高价也影响了下游的积极性。 综合来看，海外政策性风险以及国内需求能否证实都将影响着投资者对铜价的判断，可以预判，若3月美国关税扩大或国内基建房地产需求证伪，美股波动加大，铜价或承压回调；反之，若两会释放较强的增量政策或中美再次传出缓和声音，铜价有望突破震荡区间。短期，多空因素相对平衡下，分歧也未进一步加剧，外围金融市场的波动或影响铜价表现。
2025-03-04 09:58:563月3日COMEX铜库存降至93137短吨
3月3日，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）
2025-03-04 09:54:04矿端紧张限制跌幅 铜价区间震荡【机构评论】
【投资逻辑】① 宏观面：美国1月核心PCE同比上升2.6%符合预期，通胀担忧缓和。消费者支出放缓超过预期，投资者关注美联储在6月降息25个基点的可能。中国2月份制造业（PMI）为50.2%，环比上升1.1%，景气水平明显回升，重回扩张区间。② 供需：目前铜线缆企业的开工恢复情况未达预期，预计到3月中旬，中低压订单将会逐渐增加。③ 利润：周度TC为-14.4美元/吨（较上周下降3.6%）延续负值，铜矿紧张加剧。2月铜长单冶炼亏损678元/吨，现货冶炼亏损2093元/吨。冶炼持续亏损，被动减产预期增强。④ 库存：截至3月3日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四仅微增0.09万吨至37.7万吨，总库存较节前的16.58万吨增加21.12万吨。 【投资策略】铜矿趋紧，冶炼亏损加剧。中线多配；短期铜价78000承压小幅回落，矿端紧张限制跌幅，铜价小区间震荡。等待两会和消费进一步转暖。 （来源：一德期货）
2025-03-04 09:50:43铜价震荡运行 累库进一步放缓【机构评论】
昨日铜价77000上方附近震荡，现货贴水略有收敛，累库进一步放缓。宏观层面关税预期导致通胀预期传导至铜价上涨的逻辑，由于美国经济数据不及预期边际弱化，美国服务业PMI回落幅度较大，消费者信心指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，同时美联储偏鹰派，铜价转为承压震荡格局；国内仍处两会政策窗口期，相对来说预期更积极。基本面来看，供给扰动加剧，现货TC跌至负值，冶炼亏损状态比去年更甚，但目前铜价高位，精炼实际产量不低，下游复苏节奏偏慢，库存在进一步累升。同时受关税预期扰动全球三大铜价差距进一步拉大，沪铜与LME铜价差走阔，导致出口利润窗口打开，这一定程度或减缓国内累库进程，同时LME亚洲地区库存向北美流动，关注后期LME是否有发生挤仓的风险。铜价高位震荡运行，价格多次尝试77500后受阻回落，持仓减至47万手，波动率回到偏低位表现，铜价在关税预期扰动下偏震荡运行，区间75000-78000。
2025-03-04 09:49:42锌价继续低位震荡【机构评论】
下游逐步恢复，叠加锌价位置相对较低，下游逢低采购，社会库存去化，支撑锌价小幅反弹至23800。宏观方面，美国对贸易伙伴关税政策加码，国内重要会议即将落地，静待刺激政策细节出炉。从大的基本面格局看，供给端锌矿周期性供给转宽正在路上，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，近几个月锌矿加工费的上调大概率是反转而非反弹，且长期来看，仍有较大的上调空间。矿端增产传导至冶炼端，全球精炼锌产量亦有增产预期，若2025年全球需求没有大的亮点，锌供需平衡将倾向于向过剩一端移动，锌价重心有较大的下行压力。另一方面，供给转宽及价格对供给变化的反应不会一蹴而就。 目前炼厂已重新盈利，不过在精炼锌产出数据上还未有体现，叠加整体偏低的库存和潜在的宏观政策方面的预期，行情容易走回头路。在把握全年供给转宽、重心下移的大趋势下，在一季度这样一个矿紧转矿宽的拐点期，预期的一致性还比较弱，把握市场心态，背靠前期形成的价格压力位，逢高沽空的胜率或要高于做向下突破的胜率。短期预计锌价继续低位震荡等待国内重要会议落地。
2025-03-04 09:36:45锌市供需矛盾不突出 区间操作思路对待【机构评路】
【投资逻辑】宏观层面，国内频繁释放利好，两会在即，市场静待两会后国内下放的支持政策。基本面，冶炼厂冬储备货较为充裕，锌矿加工费涨势明显。随着锌矿加工费的持续走高，国内冶炼厂利润逐渐修复，目前已有部分冶炼厂进入盈利状态，冶炼厂提产意愿增强，3月国内精炼锌产量环比回升。2月精炼锌进口窗口持续关闭，国内进口锌锭流入不多，整体供应增量有限。消费端，三大板块锌下游企业复产进度持续推进。随着下游开工的陆续恢复，整体库存累库幅度放缓，库存增加尚不明显。 【投资策略】当下供需矛盾尚不突出，建议仍以23000-24500附近区间操作思路对待。
2025-03-04 09:35:052025年3月3日COMEX金属库存
SMM网讯：
2025-03-04 09:13:43
