宏观：巴以冲突加剧，或再度带动大宗商品价格上涨；国内多地放宽房地产限购政策，宏观情绪偏暖。

成本端：锌矿港口到港数量有限，若海外流入持续维持低位，而国内矿产增量有限的情况下，下游检修炼厂逐步复产，预计将进一步加剧矿端偏紧格局，当前炼厂原料库存已降至17天左右，处于历史低位。

供给端：锌价持续高位为炼厂利润提供一定支撑，但随着加工费下调，炼厂利润处于历史绝对低位水平，4月因炼厂检修及加工费下调，产量环比下降，5月随着炼厂利润修复，且有新增产能投放，预计产量环比有所提升。

需求端：节后消费小幅改善，万亿国债推进落地提振基建预期，且房地产利好信号频出，需求端好转预期较强。

库存：进口扰动减少，库存端利空有所消退；LME库存小幅去化，但仍处于绝对高位。

风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。