碳酸锂大涨大跌，有色金属行情来袭。怕货物贬值，怕原料涨价，广州期货带您运用套期保值规避风险。

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行情回顾
       截至5月24日收盘，沪铝主力2407合约收盘为20,855元/吨, 周环比下跌0.67%，长江有色 A00 铝锭现货价格20,800元/吨，周环比上涨0.19%，长江有色现货价格贴水55元/吨。

逻辑观点

宏观面：宏观情绪扰动。目前市场在交易美联储降息节奏变化以及国内对地产消费的政策利好，从大情绪面上讲，前期多头情绪较强，美联储议息会议纪要显示与会者态度鹰派，多头资金顺势落袋为安，市场交投热度有所回落。

基本面：供应有走增预期，需求提振相对有力。目前电解铝运行产能在4262万吨，供应生产相对稳定，云南地区逐步进入丰水期，3月中旬至今，已实现部分复产，5月进入降雨季预期当地水电资源充足，当地工业发电利用火电及风电补充，另外内蒙古新增产能也即将投产，电解铝供应仍有上升空间。下游需求来看，地产消费虽不及预期，但国内地产利多政策频出利好，铝板带箔开工率高位，新能源板块支撑用铝消费，对外出口表现亮眼，库存上看，铝锭社会库存出现累库。

行情展望及投资建议
       生产企业对高价原料接受度不高，价格上方产业卖盘套保压力仍存，冶炼开工率也受到影响小幅下调，短期内铝价在创出新高后仍有承压回调预期，下看19800-20000一线支撑。中线趋势看多主因铝市终端消费相对多元，地产、基建目前表现疲软但有国家政策托底预期，新能源板块消费仍为其提供有力支撑，叠加供应端相对稳定，矿产生产供应提增有限，电解铝产能也已逐渐接近天花板，需求有增量乐观预期的情况下，对后市铝价趋势维持偏多观点，建议回调到位后布局低多。

风险提示：
       海外经济风险；国内产能扰动；需求超预期表现；

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分析师：许克元 F3022666 Z0013612