核心观点：偏多  中国公布上半年经济金融数据，GDP低于预期，消费下降尤其明显，央行与商业银行都处于总资产增速下降当中，信用收缩趋势没变，实际利率也维持在高位。广义流动性继续下行。新增非银金融机构存款再度回升，托市资金重新回流。CPI稳定，PPI降幅收窄，上游采掘业回升速度加快。对制造业压力加大。股市在国家队托市和外资回补的情况下，出现反弹。政策面关注三中全会的报告，突发事件特朗普遇刺逃过一劫，获选的概率上升。行业结构上主要反映中报的预告，计算机通信设备半年报表现突出，新能源和煤炭业绩下滑领跌。股指期货贴水大幅缩小。当前流动性和经济面环境没有明显变化，也没有止损盘的砍仓，三中全会估计还会固本培元，预计短期反弹仍将持续，但力度不宜期待过高。