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观点与策略

观点：宏观情绪回暖，铅锌反弹为主

一、沪铅

市场焦点

隔夜沪铅偏强震荡。基本面看， 供应 端，再生铅炼厂报价调整有限。目前废电瓶回收商态度转为看涨惜售。炼厂方面， 原生及再生均维持低开工，而再生炼厂前期亏损较为严重，据悉部分地区货源报价 已较原生升水，下游企业刚需回流至原生铅。需求方面， 传统开学季消费仅持续不到一周，电池批发市场促销氛围浓厚，但中秋国庆备货需求下，炼厂出货情况表现 好转。

总体而言，基本面变化仍然有限，随着旺季预期和节前补库需求回归，铅价或以偏强震荡为主。

操作策略

操作上，沪铅区间操作，沪铅主力合约运行区间 16300-17300 元/吨附近。

多空

中性

二、沪锌

市场焦点

隔夜沪锌偏强震荡。宏观面， 美国 8 月 PPI 同比增 1.7%，创 2 月以来新低，而上周请失业金人数出现回升，市场仍然预期美联 储 9 月难有大幅降息空间；此外，欧洲央行 方面宣布如期降息。供应端， 月内部分炼厂 恢复生产，据悉华北供应有增量预期；目前 现货市场随着进口流入叠加国产到货，货源流通量增加，现货升水高位回落。需求端， 金九期间天津地区环保限产影响到月底，下 游开工率变动不大，刚需备货为主。昨日沪锌社库稳定去库 0.7 万吨左右，去库预期较为明确。

总体而言，短时宏观情绪持续升温，而基本面层面锌锭尚存缺口，市场或有回补此前过量跌幅可能；叠加金九银十及下游节前备库预期，沪锌整体以偏强震荡为主。

操作策略

操作上，沪锌前多暂持，沪锌主力合约运 行区间 23000-24000 元/吨附近。

多空

中性偏多

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