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逻辑观点：

基本面：截至5月4日当周，美国初请失业金人数增加2.2万人至23.1万人，超出此前市场预期，录得2023年8月以来新高。至4月27日当周美国续请失业金人数录得178.5万人，较前值增加1.7万人。就业数据疲弱表现或提示美国劳动力市场降温，受此影响，数据公布后美元指数、十年期美债收益率回落，海外市场降息预期再度升温，推动贵金属价格短线大幅上涨。

消息面：美联储戴利表示，如果就业市场出现恶化，美联储将会考虑降息；银行业健康且具有弹性。现在宣布劳动力市场脆弱、摇摇欲坠还为时过早。英国央行宣布维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。美联储柯林斯表示，达到2%通胀目标可能需要比预期更长的时间；美联储政策对当前前景处于良好位置；过早降息存在风险，2024年未见进一步通胀回落进展；预计需求最终将放缓，但时间不确定。英国央行行长贝利表示，尚未到下调基准利率的节点；6月降息可能性没有被排除，决策前还有两次通胀数据发布。日本央行货币政策会议纪要显示，如果经济活动和物价前景得以实现，基础通胀上升，日本央行将调整货币宽松程度，同时预计宽松的金融环境将暂时维持。欧洲央行管委温施表示，看到今年有启动降息的路径，有降息50个基点空间，但具体时间将取决于数据。瑞典央行将政策利率降低25个基点至3.75%，并暗示今年下半年可能还会有两次降息。巴西央行下调关键利率25个基点至10.50%。

市场资金面：截至5月7日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8928手至126099手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加308手至34194手。截至5月10日，SPDR黄金ETF持仓831.93吨，周内流入1.46吨；SLV白银ETF持仓13101.49吨，周内流出88.12吨。

操作建议：沪金周涨1.69%至560.48元/克，沪银周涨3.93%至7330元/千克。美国就业数据走弱，降息预期重新升温，后续市场或主要基于美国经济和通胀表现调整降息预期，年内降息仍为大概率事件，全球央行持续购金亦对金价形成一定支撑，建议贵金属中长期思路以偏多为主。

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分析师：汤树彬 F03087862 Z0019545