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逻辑观点：
       基本面：纽约联储消费者预期调查显示，4月一年期通胀预期从前一个月的3%升至3.26%，为去年11月以来的最高水平。美国4月PPI环比增0.5%，超出预期的0.3%，3月份数据修正为-0.1%；PPI同比增2.2%，增速创12个月新高，符合市场预期，前值为2.1%。美国4月CPI同比增3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增0.3%，预期和前值均0.4%。为4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，符合市场预期。市场预期美联储将从9月份开始降息。美国4月零售销售环比意外持平，此前市场预期为增0.4%，前值从0.7%修正为0.6%。美国5月纽约联储制造业指数下跌至-15.6，连续第六个月收缩，低于市场预期的-10，投入和销售价格指标略有放缓。

消息面：美联储主席鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，因此需要在更长时间内保持利率在高位；不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。美联储梅斯特表示，现在断言通胀将逆转为时过早；美联储维持利率不变是适当的，因为其在等待价格压力进一步缓解的证据；不急于考虑加息。美联储威廉姆斯表示，通胀压力逐渐缓解趋势较为乐观，但现在没有必要收紧货币政策，预计年底通胀率在2%低位区间，明年约为2%，无需等到通胀精确达到2%再放松政策。美联储博斯蒂克表示，对四月份通胀进展感到满意，但美联储尚未达到目标；年底前降息可能是合适的，但美联储没有任何确定的计划。欧央行多位官员认为，欧央行6月降息的条件已经具备。

市场资金面：截至5月14日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加4336手至130435手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加5502手至39696手。截至5月17日，SPDR黄金ETF持仓838.54吨，周内流入6.61吨；SLV白银ETF持仓13014.79吨，周内流出86.7吨。

操作建议：美国就业数据走弱，4月CPI同比符合预期、核心CPI降至2021年以来新低，零售销售环比走弱意外持平，降息预期重新升温。周五尾盘贵金属价格大幅上涨，沪金周涨3.29%至572.26元/克，沪银周涨10.71%至8061元/千克。后续市场或主要基于美国经济和通胀表现调整降息预期，年内降息仍为大概率事件，全球央行持续购金亦对金价形成一定支撑，建议贵金属中长期思路以偏多为主。

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