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观点与策略

1.  美国 7 月通胀数据小幅回落有利于 9 月降息，而 7 月销售数据的改善则缓解了市场对衰退的忧虑，9 月降息的幅度也从 50 基点降为 25 基点，目前仍是预防式降息为主，海外定价的有色板块出现反弹。

2. 隔夜沪铝小幅上涨，氧化铝期货大幅拉涨。近期海外市场现货频繁上涨成交，验证海外供应仍然偏紧，周内澳大利亚可统计样本成交 6 万吨，离岸成交价格自503 美元/吨上涨至 512 美元/吨。国内铝土矿供给仍存在一定缺口，氧化铝复产产能短期提升有限，关注后续使用进口矿企业复产落地情况。目前盘面走强更多的来自于 09 合约空单的砍仓离场，09 合约目前面临交割货源偏低，且注册新的仓单时间不足的问题，而 09 合约持仓仍然较高，或面临一定的交割压力，短期氧化铝 09 合约偏强运行为主。

3. 氧化铝 09 合约偏强运行，运行区间 3950-4250 元/吨。09-11 合约正套可继续持有，空单介入需等待。

4. 目前市场对衰退的忧虑有所缓解，海外定价的有色板块出现反弹。国内 7 月宏观数据仍然小幅走弱，但在全年 GDP 增速保 5 的目标下，后续政策刺激的预期越来越强，宏观情绪整体有所改善。基本面看供应端电解铝 8 月边际增量有限，且进口环节的压力有所回落。传统消费旺季临近，下游补库意愿有所提升，加工企业开工率环比改善。因此在情绪和基本面都改善的情况下，铝价反弹有一定持续性。

5. 宏观情绪改善，基本面边际改善。沪铝 09 合约运行区间 19200-19700 元/吨，下游逢低买入。

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