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观点与策略

多位美联储官员暗示降息在即，特别是鹰派票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称就业市场疲软为 9 月降息打开大门，美元指数继续走弱，有色板块偏强运行，本周重点关注周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言。

隔夜沪铝小幅上涨，氧化铝期货冲高回落。近期海外市场现货频繁上涨成交，澳大利亚最新成交 3 万吨现货氧化铝，离岸成交价 521.06 美元/吨。国内铝土矿供给仍存在一定缺口，氧化铝复产产能短期提升有限，关注后续使用进口矿企业复产落地情况。昨日 09 合约多空均减仓离场，不过 09 合约持仓依然较高。10 合约持仓较为集中，仅少量减仓，短期难言价格转向，09 合约震荡偏强运行概率较大。

氧化铝 09 合约偏强运行，运行区间 3950-4200 元/吨。09-11 合约正套可继续持有，空单介入需等待。

目前市场对衰退的忧虑有所缓解，叠加对国内刺激政策预期较强，情绪有所改善。LME 铝库存昨日减少 3600 至 885375 吨，伦铝反弹较为明显。基本面看供应端电解铝 8 月边际增量有限，且进口环节的压力有所回落。传统消费旺季临近，下游补库意愿有所提升，加工企业开工率环比小幅回升，终端光伏型材及汽车型材订单有所改善，电解铝社会库存表现去化。在情绪和基本面都改善的情况下，铝价反弹有一定持续性。

宏观情绪改善，基本面边际改善。沪铝 09 合约运行区间 19400-19800 元/吨，多单继续持有。

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