返璞硅真（二）：多晶硅生产成本分析

申银万国期货申银万国期货7页2024-08-29 14:38:38

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多晶硅生产成本大致包括直接材料、制造费用以及直接人工，其中以直接材料及制造费用为主。根据大全能源招股说明书中所披露的信息来看，直接材料中以工业硅粉为主；制造费用中电力和折旧占比最高。
工业硅粉是多晶硅生产的关键原材料，是多晶硅中硅元素的来源。随着多晶硅生产技术的持续优化改进，多晶硅的单位耗硅量呈现持续小幅下降趋势。从硅粉价格来看，近两年我国工业硅整体供过于求，导致硅价中枢整体有所下移。
在电力成本（即综合电耗）中，多晶硅还原过程中产生的还原电耗占比最大。随着节能水平的提升以及大炉型的应用，多晶硅还原余热利用率持续提高，因此还原电耗及综合电耗均有所下降。
多晶硅生产线投资主要包含土建、设备、安装费用，设备投资占比大约为 60%-70%。近年来，随着技术水平和项目规模的提升，三氯氢硅法多晶硅生产线投资成本呈现下降趋势。

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