碳酸锂低位震荡，有色金属行情来袭。怕货物贬值，怕原料涨价，广州期货带您运用套期保值规避风险。

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行情回顾

截至10月25日收盘，沪铝主力2412合约收盘为20,760元/吨, 周环比上涨0.58%，长江有色 A00 铝锭现货价格20,790元/吨，周环比下跌1.51%，长江有色现货价格升水30元/吨。

逻辑观点

宏观面：宏观多空交织。宏观情绪持续拉扯，地缘政治冲突频发，美国降息节奏放缓，国内市场经济复苏回暖，三季度GDP表现亮眼，但资本市场仍对全球经济表现存疑，宏观情绪多空交织变化反复。

基本面：成本强支撑，供应高位，需求确有改善。几内亚雨季进入尾声后，预计当地铝土矿发运节奏逐步恢复更甚有所加快，或在11月中下旬体现出海外矿端增量补充，考虑到国内矿产在冬季环保下压力较大，后续原料对外依存度可能会进一步提增，氧化铝价格在原料供应紧张的刺激下持续攀升，强化电解铝成本支撑，目前电解铝冶炼开工高位，供应宽松抑制铝价上行，实际在电解铝4500万吨产能天花板要求下产能再大幅提增可能较小，下游需求在旺季刺激下确有明显改善，更多为新能源汽车及光伏市场刺激消费，交易所+社会库存保持去库态势。

行情展望及投资建议
宏观情绪扰动多变，基本面保持供应高位但有产能天花板，下游需求有乐观预期逐步改善，近期铝价保持20500-21000区间窄幅震荡，短线较难把握市场情绪，中长线维持低多配置。

风险提示：
铝土矿供应扰动风险；海内外需求；地缘政治冲突；

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分析师：许克元 F3022666 Z0013612