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美豆多头净持仓自 5 月 30 日见底后，截止 6 月 13 日增持 4.5 万手以上，美豆 11 合约自 1130 美分反弹至1340 美分。

本轮的核心驱动来自于边际上 6 月 13 日全美干旱缓释中心 National Drought Mitigation Center 发布了最新的天气干旱预期，美国大陆 D1-D4 的干旱区域占比达到 34.77%，这是 2018 年以来的最高同期水平。其中大豆种植区域的干旱面积占比从上一周的 39%骤升至 51%。

未来美豆上行很难脱离 23-24 年度南美丰产预期叙事，尤其是不断加强的厄尔尼诺正相当程度巩固后期的南美降雨预期。后续值得我们推演的是美豆减产会导致美豆平衡表紧张到什么程度，市场会给予什么样的 价格赋值。我们很难脱离天气去讨论大豆的产量预期，大致有历史统计和当下刻画这两条路径？

01-过去的美豆大级别减产复盘

1、在有记录以来，美豆单产在过去 98 年里共发生过 24 次超过 4%的同比单产下降，比较突出的是 1933 年，1936 年，1940 年，1947 年，1974 年，1980 年，1983 年，1988 年，1993 年，1995 年。（同比减产均 超过 14%）

2、大幅减产的概率在 2000 年后显著降低，过去 20 年以来没有出现过高于 7%的同比单产下滑，过去 5 年美豆单产最低为 2017 年的 49.3 蒲每英亩。

3、近些年来美豆的减产多发生于厄尔尼诺结束后的第一年，或者大级别厄尔尼诺开始前的 1-2 年。

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