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引言：

在农产品价格上移之后，土地成本也随之快速上行，且在农产品供需重新恢复宽松之后，即使尿素，能耗等成本分项都一致性走弱，但地租仍旧具有韧性，而且地租的强势在中国区域里也是结构性的，各个区域农业种植主体的集中度决定了其对土地这一生产资料的议价权，且地租的定价是以种植利润最高的农作物为锚的，这也变相提高了整体的地租价格，也是对利润劣势作物的生产者进行了隐形的种植利润挤占。从长期看，我国正在出于土地流转，农业集约化改革的深度发展期，土地成本定价议价权的提高或将导致“效率为王”这一主旨在种植结构调整上体现得淋漓尽致，并让作物种植意向的切换趋向于高频化波动。在这其中，花生是个重要的例子。

在我们讨论新年度的花生价格时候主要依托以下的主线：新季作物面积，苏丹等东非国家季节性到港情况，但也深度依赖于全球油籽定价。

种植结构调整引发的思考：

在最新的种植面积讨论上，我们的调研显示在全国种植面积总量上整体呈现同比扩大的趋势，较去年同期增加 8%左右，但仍旧较 2021-22 年度减少 11%左右：

1、从种植面积的结构比较上看，吉林扩大种植的积极性最为显著预计同比增加 20%-30%，但此前的种植基数偏低；河南春花生种植面积减少最为显著。种植利润是驱动种植意向改变的主要因素，今年河南小麦的种植利润较花生高50%以上，且小麦的投入较少，在南阳和驻马店等春花生的传统产地基本看不到花生。辽宁和吉林因为单产优势，花生较之于玉米小麦有一定的种植利润的优势，因此种植面积继续扩大。

2、在去年极度减产年份，花生价格上涨的最大涨幅也仅有 35%，2022-23 年花生现货均价 10.3 元每公斤，相较于 21-22 年度同期 8.35 元每公斤，价格上涨 23%。20%左右的 YOY 减产已经在我国农产品种植历史上属于极端事件，但涨幅不及预期我们理解或趋势性地抑制我国花生种植的自主性意愿。

减产年份，花生价格向上弹性不足的主要原因来自于下游的花生油价格上边际显著受制于海外定价的植物油，比如大宗花生油的定价很难上行超过 18000 元每吨，而花生粕 4200 元每吨，这么反推下来花生油压榨工厂为了确保压榨利润很难以高于 10100 元每吨的价格采购油料花生（出油率按 45%，出粕率 53%计算，压榨费用 300 元/吨计算，此处仅考虑现金成本）。

进口和天气对于产量的扰动我们理解当下市场上关于花生面积扩种和对此的定价已经反映完全了，后面的主要博弈方向是进口节奏及夏季生长期天气，但上诉二者我们暂时欠缺高频跟踪的方式。

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